股票价格教材新能否充分反映应计项目跟现金流项 (2).pptVIP

结论 这篇文章研究了股票价格是否反映包含在现时盈余的应计项目和现金流项目的未来盈余信息。盈余的持续性是依据盈余中的应计项目部分和现金流项目部分的相对大小来决定的，然而，股票价格反映出投资者并不能够正确地区分盈余的二个部分的具体的特点。 股票价格不能完全反映公开市场的所有信息，这个发现并不意味着投资者是不理性的，或者存在一些尚未发现的盈利机会。这篇文章的结果也许仅仅是为基于财务报表分析的有效的投资战略的非正常回报提供证据。 本文认为，在净收益中，现金流部分的持续性要高于应计项目的持续性。较之现金，应计项目更有可能发生估计错误或者受到操纵，即应计项目的持续性差。 持有一个公司报告相对低应计项目的股票，卖出一个公司报告相对高应计项目的股票，即卖出高估、买入低估的股票，以赠取差价。因为高应计项目的公司的股票报酬会慢慢向下漂移，而低应计项目的公司的股票报酬会慢慢向上漂移。 本文主要有三个贡献： 第三，与以往研究不同，本文估计了预测股票回报与盈余期望模型的一致性程度。 本文则对先前研究，通过检验同时期股票价格来反映当前盈余中应计项目和现金流项目的不同信息的内容也有意义。 将来的研究 包括盈余管理是不是为了短暂地操纵股票以及操纵股票的动机是什么。 小组成员： 王冬超、陈魁、闫珍丽、刘文文 时晨曦、刘怡璇、赵东、陈茹、王军