套期保值业务介绍.pptVIP

定位准确 1 明确需求 2 制定方案 3 执行和优化 4 总结交易 5 * 套保中注意问题 * * 企业在实际经营中的问题 01 企业参与套期保值的战略意义 02 套期保值操作流程及注意问题 03 目 录 套期保值案例 04 甲公司是一家主要从事铜冶炼的企业，2010年4月21日份按照生产计划于5月下旬和6月中旬将分别销售100吨和150吨电解铜，此时的市场价格为59800元/吨，7月份期货铜合约价格为61140元/吨。由于受欧债危机的影响和市场预期转差，该企业担心一个月后现铜价格下跌，该厂就利用期货市场做卖出套期保值，具体操作如下： 生产企业卖出套保 时间 现货市场 期货市场 基差收益 4月21日 以61140卖出铜期货50手 5月24日 售出100吨，价格55300 以55500买入平仓20手铜期货空单 盈利22800元 6月23日 售出150吨，价格53600 以53600买入平仓30手铜期货空单 盈利40200元 销售利润降低276000元 平仓获利339000元 盈利63000元 注：期货交易开平仓手续费未计算在内，大致为12000元 该企业如不进行套期保值，现货销售利润将缩减276000元，平均每吨减少1104元；但通过在期货市场的保值交易，不但避免了276000元的销售利润缩减，还额外获利63000元（未算手续费）。 浙江省某公司卖出套期保值方案（2008年3月） （1）企业运作基本概况 采购数量及定价方式 采购数量：计划在4月份采购巴西毛豆油2.5万吨 定价机制：主要是以巴西现货价格为标准。4月份买入的豆油，购入价格则以巴西当地对应CIF报价为基准： 豆油进口商卖出套保操作 （2）分析套期保值需求 企业在购入豆油到产品外销（确定售价）的过程中，存在着运输（45天左右的船期）以及船到期后留库的一定时间（根据企业自身状况，此时间大概为2个月左右），企业在这段时间将承担豆油价格下跌而产生亏损的风险。因而应当利用期货市场进行卖出保值。在实际的操作中，企业还面临豆油现货价格变化的不确定性。而在利用期货市场进行保值过程中，需要选择一个具体的时间点及合适的价格进行套期保值操作。 企业进行套期保值操作必须针对以下两个方面： a、原料采购、成本确定到产品销售定价完成的这段时间内（一般在两个月左右时间，因企业而定），针对豆油销售过程，必须防范价格波动风险。 b、保值过程中，保值入市的具体点位（包括卖出保值和平仓买回）与销售价之间，存在一定差异。 (3)制定套期保值操作策略 a、现货流程： 买入豆油→运输→定价销售。 时间跨度约为3--4个月。 b、保值方案的实施：企业整体采购计划确定后，可以根据大商所豆油相关合约的成交量和持仓量，分期分批选择目标合约进行操作。当时大商所豆油交易合约分为Y0805，Y0807，Y0808，Y0809，Y0811，Y0812，Y0901和Y0903，其中Y0809和Y0901交易最为活跃。因此，方案中建议选择在豆油0809合约和0901合约上。方案建议在4月份采购的2.5万吨豆油，相应地在Y0809和Y0901合约上择机卖出保值2500手（1手=10吨）。 c、保值方案完成 当企业购入的现货已经实现销售时，同时要及时在期货市场对已实现销售的相应数量头寸进行买入平仓操作。实现销售包含两种情况，一是已与购买方签订销货合同，确定了销售价格，二是现货实际销售。 d、企业的套期保值流程可在下表中反映： * * 立信以诚 财达于通 套期保值业务介绍 信达期货有限公司 2011年12月 * 企业在实际经营中的问题 01 企业参与套期保值的战略意义 02 套期保值操作流程及注意问题 03 目 录 套期保值案例 04 （一）企业经营风险分析 （二）发现风险点 * 企业风险分析 ？？？ 企业未 购入原料 防止涨价风险 * 企业购入原材料 半成品采购在途 原材料、半成品 已入库未生产 价 格 下 跌 ？？ * 生产过程中 产成品在 库未销售 价 格 下 跌 ？？ * ？？？ 产品价格 下跌 经营利润减少 * 三种企业： 1、上游闭口、下游敞口 上游原材料成本固定,但产品销售价格不能固定；一般处于产业链的上游，典型代表是资源类的矿山开采企业。 2、双向敞口 原料和产品价格都随市场价格波动；一般处于产业链中游，例如加工企业、贸易企业。 3、上游敞口、下游闭口 下游产品销售价格固定,但上游原材料采购成本不能固定；一般处于产业链的下游，如终端消费企业。 * * 企业在实际经营中的问题 01 企业参与套期保值的战略意义 02 套期保值操作流程及注意问题 03 目 录 套期保值案例 04 1 2 3 4 套期保值 是指同一生