投资过程教材新三要素.pptVIP

2.4.2.3投资活动期末的现金流 净残值 回收的流动资金 与前期投资的流动资金是什么关系？ 相等 2.4.4 现金流量和利润的联系与区别 现金流量和利润的联系 年营业现金流量和利润的联系 现金流量总计和利润的联系 现金流量和利润的区别 2.4.4.1 年营业现金流量和利润的联系 年营业现金流量=年利润+年折旧 =资本的收益+资本的回收 税前营业现金流量=税前利润+折旧 税后营业现金流量=税后利润+折旧 =(现金流入- 现金流出)(1-税率)+ 折旧*税率 折旧对税后现金流以及税后投资收益率的影响 2.4.4.2 现金流量总计和利润的联系 现金流量总计=利润总计 证明： 2.4.4.3现金流量和利润的区别 应计原则不同 利润的分布受人为因素的影响 投资分析中,现金流动状况比利润盈亏状况更重要 2.4.5 折旧、税率对现金流量及投资收益率的影响 某投资过程开始时一次投资10000元,在5年内按直线折旧完毕,所得税率为40%,投资有效期为8年.其每年的收入及利润率如下表: 年份 岁收入 折旧费 税前利润 税后利润 年初帐面投资额 年利润率 税前现金流量 税后现金流量 (1) (2) (3) (4)=(2)-(3) (5)=(4)*0.6 (6) (7)=(5)÷(6) (8)=(3)+(4) (9)=(5)+(3) -10000 -10000 1 3000 2000 1000 600 10000 6% 3000 2600 2 3000 2000 1000 600 8000 7.50% 3000 2600 3 2800 2000 800 480 6000 8% 2800 2480 4 2800 2000 800 480 4000 12% 2800 2480 5 2500 2000 500 300 2000 15% 2500 2300 6 1500 0 1500 900 0 ∞ 1500 900 7 500 0 500 300 0 ∞ 500 300 8 500 0 500 300 0 ∞ 500 300 税前投资收益率= 17.13% 税后投资收== 11.07% 2.4.6 现金流量的分析工具(方法) 现金流量图 现金流量表 2.4.6.1 现 金 流(量) 图 投资项目现金流图概念 将货币资金作为时间的函数，把投资活动系统在投资有效期内各年度的种现金变化情况，以一简单的图形表示。 现金流图的相关问题 如何表现时间函数 如何表现现金流出量和流入量 如何表现现金流量的大小? 现金流图上表示的现金发生在何时？ 同一个经济活动，分析的对象（角度）不同，现金流图不同 投资项目现金流图的特点 ? ? ? 1) 现金流量图的时间坐标 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 图2-1 现金流量图的时间坐标 2) 现金流量图的箭头/发生的时间以及如何表示金额大小 1 2 3 4 5 6 100 100 100 50 图2-2 现金流量图的箭头 50 3) 现金流量图的立足点 现金流量图的分析与立足点有关。 0 1 2 3 i=6% 1191.02 图2-3 借款人观点 1000 1 2 3 i=6% 1191.02 图2-4 贷款人观点 1000 0 借款人是谁?贷款人是谁? 项目现金流图的特点 以该投资活动为系统 反映每一期现金的流入与流出 如果反映的是投资，则反映整个投资过程 涵盖投资过程三要素 投资者要求的收益率 每一期的现金流量 投资有效期n 如何表示流入与流出？ 项目整个寿命期的现金流量图 以新建项目为例，可根据各阶段现金流量的特点，把一个项目分为四个区间：建设期、投产期、稳产期和回收处理期。 …… 建设期 投产期 稳产期 回收处理期 图2-5 新建项目的现金流量图 营运期分为投产期、稳产期 ic= 2.4.6.2 现金流量表 现金流量表是反映一个项目投资有效期间项目现金来源和现金运用情况的报表。 横项是时间 纵项是现金流的项目 现金流入 现金流出 现金净流出 序号 年 份 项 目 合计 1 2 3 4 5 6 　 　 1 　 1.1 1.2 　 　 　 　 　 　 1.3 　 　 　 　 　 2 2.1 　 　 　 　 　 2.2 　 　 　 　 　 2.3 　 　 　 　 　 现金流量表(全部投资) 建设期 投产期 达到设计能力生产期 　回收期 生产负荷(%) 现金流入 产品销售(营业)收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 固定资产投资 无形资产投资 流动资金 经营