王晓光财教材新政跟税收第4节.pptVIP

国债负担率反映着国家累积债务的总规模，是研究控制债务问题和防止出现债务危机的重要依据。一国的GDP值越大，国债负担率越小，则国债的发行空间越大。不仅揭示了一国国民的国债负担情况，也反映了国债规模增长与GDP增长的相互关系。 发达国家财政收入占GDP的比重较高，一般在40%–50%。《马斯特里赫特条约》要求成员国政府债务余额占国内生产总值的比重不应超过60%。 （三）国债偿债率 国债偿债率是指当年到期国债还本付息额占当年财政收入的比例。 国债偿债率的计算公式为： 国债是以国家为主体按信用原则举借的债务，不仅需要偿还，而且必须支付一定的利息，国债还本付息的最终来源是依靠国民收入和财政收入。从偿还的角度来说，由于在国民收入中只有一部分收入归国家支配，因此，政府的偿债能力将取决于财政预算收支状况及预算收入中用于偿债的比重，国际公认的国债偿债率应控制在8%–10%。 年度 国债负担率 国债依存度 国债偿债率 1999 11.8 28.2 15.7 2000 13.1 26.2 11.6 2001 14.2 23.7 11.7 2002 16.1 25.8 13.1 2003 16.6 24.5 13.2 2004 16.1 23.6 13.4 2005 15.8 20.4 12.3 我国国债负担率、国债依存度及国债偿债率 % 第四节 国债市场及其功能 一、国债市场 二、国债市场的功能 一、国债市场 国债市场是国债发行和流通市场的统称。 国债市场按照国债交易的层次或阶段可分为两个部分：一是国债发行市场；二是国债流通市场。 （一）国债发行市场 国债发行市场，在狭义上，是指国债发行者将新国债销售给投资者的场所；在广义上，则是泛指实现国债销售的完整过程。 国债发行市场的组成要素有市场主体、市场客体和市场运行形式。 市场主体，即国债发行市场的参与者。市场客体是指国债发行市场买卖的对象。通常情况下，国债的发行者与国债的投资者之间并不发生直接联系，一般是通过国债发行的中介机构来完成国债的发行和认购。 世界各国较为公认的一个规范的国债发行市场应该包括以下几个方面。 第一，利率水平的确定通过市场供求调节。 第二，以机构为承销或投标的主体。 第三，有机构投资人的参与。 年份 国内债务 国外借款 其他 1979 — 35.31 — 1985 60.61 29.24 — 1990 93.46 178.21 103.78 1991 199.30 180.13 81.97 1992 395.64 208.91 65.13 1993 314.78 357.90 66.54 1994 1 028.57 146.68 — 1995 1 510.86 38.90 — 1996 1 847.77 119.51 — 1997 2 412.03 64.79 — 1998 3 228.77 82.16 — 1999 3 702.13 — 12.90 2000 4 153.59 23.10 3.41 2001 4 483.53 120.47 — 2002 5 660.00 — 19.00 2003 6 029.24 120.68 3.61 2004 6 726.28 145.07 7.99 2005 6922.87 — — 国家财政债务发行情况 亿元 （二）国债流通市场 国债流通市场，狭义上是指国债持有者将其持有的已发行、未到期的国债转让给新投资者的场所；广义上，国债流通市场不仅仅指转让国债的有形柜台，而且泛指完成国债转让的整个过程。 按照国债流通市场的组织形式可将其划分为场内市场和场外市场两类。 1、场内市场 场内市场专指由证券交易所组织的集中交易市场。 场内交易原则是“价格优先”和“时间优先”。 场内市场交易的特点包括： 一是有集中、固定的交易场所和交易时间； 二是有较严密的组织和管理规则； 三是采用公开竞价交易方式； 四是有完善的交易设施和较高的操作效率。 2、场外市场 场外市场泛指在交易所以外进行证券交易的网络。 场外市场是不固定交易场地和交易时间的无形市场，在场外市场上，投资人之间直接或间接采用协商议价的方式进行交易。 场外市场的优点有： 一是交易规则灵活，手续简便； 二是交易的覆盖面和价格形成机制不受限制； 三是有利于商业银行低成本、大规模地买卖国债； 四是有利于促进各市场之间的价格、收益率趋于一致。 二、国债市场的功能 （一）实现国债的顺利发行和偿还 国债作为财政政策工具，国债市场具有顺利实现国债发行和偿还的功能。 国债市场的发展是国债顺利发行的条件。 只有国债市场发