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风险与收益 学习目的 理解预期收益率与要求收益率的关系 掌握风险与收益的衡量方法 熟悉组合投资中风险与收益的分析方法 掌握资本资产定价模型的含义与影响因素 熟悉β系数、风险溢价的确定方法 了解多因素定价模型以及定价模型的作用 第一节 单项资产收益率与风险 一、预期收益率与要求收益率 二、风险的概念与类型 （一）系统风险和非系统风险 （二）经营风险和财务风险 三、实际收益率与风险衡量 ● 实际收益率（历史收益率）是投资者在一定期间实现的收益率 （一）持有期收益率 表6- 1 工商银行收盘价与收益率(2008年6月至2009年6月) （二）收益率方差和标准差 四、预期收益率与风险的衡量 （1）根据某项资产收益的历史数据的样本均值作为估计数 假设条件：该种资产未来收益的变化服从其历史上实际收益的大致概率分布 （2）根据未来影响收益的各种可能结果及其概率分布大小估计预期收益率 （一）单项资产预期收益率与风险 ● 方差和标准差都是从绝对量的角度衡量风险的大小，方差和标准差越大，风险也越大。 第二节 投资组合收益率与风险 （一）投资组合预期收益率 ◆ 协方差是两个变量（资产收益率）离差之积的预期值 ◆ 当COV（r1，r2）＞0时，表明两种证券预期收益率变动方向相同； 当COV（r1，r2）＜0时，表明两