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华南理工大学工商管理学院 邵希娟 四、长期投资决策中现金流的估计 4.1 长期投资决策中估计现金流的原则 4.2 如何估计项目的税后现金流？ 期初 期中 期末 4.3 估计税后现金流的方法 4.4 计算税后现金流的步骤 4.5 小案例 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 4.1长期投资决策中估计现金流的原则 衡量投资计划价值时，是使用税后现金流而不是用会计利润！ 利用增量现金流更简便。 注意从现有产品中转移出的现金流！ 注意新项目的附属或连带的现金流入效果！ 考虑营运资金的需求。 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 4.1 长期投资决策中估计现金流的原则 牢记沉没成本不是增量现金流。 勿忘机会成本！ 考虑相关的间接费用。 不包括利息支付和融资现金流！ 详细请见后附文章： “沉没成本为什么会影响投资决策” 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 4.2 估计项目期初的税后现金流 资产购置费用（包括运输及安装费）； 追加的非费用性支出（如营运资本投资）； 增加的其它相关税后费用（如培训费）； 相关的机会成本； 在替代投资决策中，与旧设备出售有关的税后现金流入； …… 华南理工大学工商管理学院 邵希娟 4.2估计项目运行期间的税后现金流 销售收入的增加； 直接费用的增加； 人工及原材料费用的节省； 与项目实施相关的间接费用的增加额； 项目实