债券衍生性商品的评价.pptVIP

財務工程 呂瑞秋著 第八章 債券衍生性商品的評價 無套利模型 無套利模型與均衡模型 均衡模型是由即期的無風險利率過程設定開始，零息債券價格與其過程是該模型下的產物(output) 無套利模型是由零息債券價格過程設定開始，零息債券價格與其過程是該模型的投入因子(input) 風險中立下的債券價格與遠期利率 債券價格 遠期利率 風險中立下的債券價格與遠期利率：Merton模型 若遠期利率過程的波動項為一固定的參數 遠期測度法於歐式債券買權的評價：Merton模型 EB(Max(B(T,S)-K) /B(T,T))= BCt /B(t,T) 風險中立下的債券價格與遠期利率：Vasicek模型 若遠期利率過程的波動項 遠期測度法於歐式債券買權的評價：Vasicek模型 EB(Max(B(T,S)-K) /B(T,T))= BCt /B(t,T) Ho and Lee的模型 以Merton的模型為基礎利用二項式模型(binomial model)建構無套利下的即期利率過程與零息債券價格過程 可運用二項式模型評價的方法來評價債券衍生性商品或利率衍生性商品 基本資料 零息債券價格(B)、到期時間(T)與到期殖利率(Y)之間的關係 Ho and Lee的模型：一期後的即期利率 兩年後到期的零息債券價格與即期利率 Δt=1