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大西洋案例 案例分析 大西洋公司收购皇家纸业部分资产 问题 收购皇家纸业的部分资产是否为合适的战略选择 收购价格$3.19亿是否合适 如果决定收购，相应的融资策略如何选择 目录 一、定性分析——战略性分析 二、建设新厂的经济分析 三、收购项目现金流与资本成本估计 四、收购项目方案估值 五、外部资金需求预测 六、融资方式选择 结论 一、战略性分析 1、背景 行业的发展前景看好 竞争环境相对不利 大西洋公司无明显竞争优势 提高生产能力是大西洋公司的重要战略目标之一 2、市场竞争地位分析 全美最大的林业产品纸业公司之一，在建筑产品、纸品纸浆和化学制品三个行业参与竞争 瓦椤纸板厂日产780吨瓦椤纸板，仅为国内瓦椤纸板生产能力的1.8%，每年从竞争者手中购买近15万吨来满足纸盒厂的需求 可能面临的选择 无法购到瓦椤纸板，纸盒厂拒绝有利可图的订单 以高价购买，从而损坏纸盒厂的利润 瓦椤纸板市场占有率（1983） 美国产量为 14900千吨 斯通容器公司 1295 千吨，占 8.69 ％ 国际纸业公司 1527千吨，占 10.25 ％ 大西洋公司 273千吨， 占 1.83 ％ 皇家纸业公司 603千吨，占 4.05 ％ 3、收购后的可能优势 地理优势：纸盒厂一般坐落于离最终用户较近的地方（装运成本较高），皇家纸业的16个波形纸盒厂非常适合与大西