第十三章财务杠杆和资本结构政策.pptVIP

财务杠杆和资本成本结构政策 第十三章 本章主要内容 为什么研究资本结构 财务杠杆的效果 资本结构与股权资本成本 税收与资本结构 破产成本 最优资本结构 * * 13.1资本结构问题 研究资本结构的主要原因： ——当加权平均资本成本最小的时候，企业价值最大化。 13.2财务杠杆的效果：一个例子 某公司预计息税前资金利润率为10% 如果其借款利率为5%，是其可以接受的，再假设该公司资产总额为1000万元，其中借入资金为400万元。 则；该公司EBIT=1000×10%=100万元， 需支付利息=400×5%=20万元,(不考虑所得税）净利润=100-20=80万元 该公司净资产收益率（ROE）=80/600=13.33% 财务杠杆的基本知识 1.EPS 与ROE Trans Am公司目前和拟议的资本结构 10% 10% 利率 400 000 400 000 流通股 20 20 股价 1 0 债务权益率 4 000 000 8 000 000 权益 4 000 000 0 负责 8 000 000 8 000 000 资产 拟议 目前 项目 首席财务官CFO编制的三种不同假设条件下的报表 1.财务杠杆的影响 3.75 2.50 1.25 EPS 18.75% 12.5% 6.25% ROE 1 500 000 1 000 000 500 000 净利润 0