第7章投资决策原理(1).pptVIP

按实际值计算 按名义值计算 通货膨胀对投资分析的影响 二、练习题 1. 答：（1）项目A的投资回收期 = 1 + = 2（年） 项目B的投资回收期 = 2 + = 2.43（年） 所以，如果项目资金必须在2年内收回，就应该选项目A。 （2）计算两个项目的净现值： NPVA =－7500 + 4000×PVIF15%，1 + 3500×PVIF15%，2 + 4000×PVIF15%，3 = －7500 + 4000×0.870 + 3500×0.756 + 1500×0.658= －387（元） NPVB =－5000 + 2500×PVIF15%，1 + 1200×PVIF15%，2 + 3000×PVIF15%，3 = －7500 + 2500×0.870 + 1200×0.756 + 3000×0.658= 56.2（元） 由于项目B的净现值大于项目A的净现值，所以应该选择项目B。 2. 答：（1）设项目A的内含报酬率为RA，则： 2000×PVIFRA，1 + 1000×PVIFRA，2 + 500×PVIFRA，3 －2000 = 0 利用试误法，当RA = 40%时，有： 2000×0.714 + 1000×0.510 + 500×0.364－2000 = 120 当RA = 50%时，有： 2000×0.667 + 1000×0.444 + 500×0.296－2000 =－74 利用插值法，得： 报酬率 净现值 40% 120 RA 0 50% －74 由 ， 解得：RA = 46.19% 所以项目A的内含报酬率是46.19%。 （2）设项目B的内含报酬率为RB，则： 500×PVIFRB，1 + 1000×PVIFRB，2 + 1500×PVIFRB，3 －1500 = 0 利用试误法，当RB = 35%时，有： 500×0.741 + 1000×0.549 + 1500×0.406 －1500 = 28.5 当RB = 40%时，有： 500×0.714 + 1000×0.510 + 1500×0.364 －1500 =－87 利用插值法，得： 报酬率 净现值 35% 28.5 RB 0 40% －87 由 ， 解得：RB = 36.23% 所以项目B的内含报酬率是36.23%。 3. 答：（1）计算两个项目的净现值： NPVS = －250 + 100×PVIF10%，1 + 100×PVIF10%，2 + 75×PVIF10%，3 + 75×PVIF10%，4 + 50×PVIF10%，5 + 25×PVIF10%，6 = －250 + 100×0.909 + 100×0.826 + 75×0.751+ 75×0.683 + 50×0.621 + 25×0.564 = 76.2（美元） NPVL = －250 + 50×PVIF10%，1 + 50×PVIF10%，2 + 75×PVIF10%，3 + 100×PVIF10%，4 + 100×PVIF10%，5 + 125×PVIF10%，6 = －250 + 50×0.909 + 50×0.826 + 75×0.751+ 100×0.683 + 100×0.621 + 125×0.564 = 93.98（美元） （2）计算两个项目的内含报酬率： 设项目S的内含报酬率为RS，则： NPVS = 100×PVIFRS，1 + 100×PVIFRS，2 + 75×PVIFRS，3 + 75×PVIFRS，4 + 50×PVIFRS，5 + 25×PVIFRS，6－250 = 0 利用试误法，当RS = 20%时，有：NPVS = 10.75 当RS = 25%时，有：NPVS =－14.3 利用插值法，得： 报酬率 净现值 20% 10.75 RS 0 25% －14.3 由 ， 解得：RS = 22.15% 所以项目S的内含报酬率是22.15%。 设项目L的内含报酬率为RL，则： NPVL = －250 + 50×PVIFRL，1 + 50×PVIFRL，2 + 75×PVIFRL，3 + 100×PVIFRL，4 + 100×PVIFRL，5 + 125×PVIFRL，6 =