财务造假的动因分析及防范对策_基于万福生科案例分析.docxVIP

财务造假的动因分析及防范对策：基于万福生科案例分析◎文/曾凡武摘 要 ： 财务造假的动因分析及防范对策： 基于万福生科案例分析 ◎文/曾凡武 摘 要 ：从主板市场上的银广夏财务造假案，到中小板 市场上的绿大地事件，再到创业板市场上的万福生科财务造 假案，可以说，财务造假的案例在证券市场是屡见不鲜。这 一个个弥天大谎带来的却是人们对证券市场的无尽失望，有 人甚至认为这只是证券市场上的冰山一角，没有被揭露出来 的财务造假，估计也不在少数。虚假的会计信息，严重的扭 曲了股票的真实价值，妨碍了证券市场的有效性，不利于资 源的优化配置，极大挫伤了投资者的信心。因此，中国的证 券市场亟需建立诚信机制，树立投资者的信心。本文将根据 创业板第一财务造假公司万福生科的案例，分析财务造假的 动因，并据此提出防范财务造假的对策。 关键词 ：财务造假 ; 万福生科 ; 动因分析 ; 防范对策 的义务，或者是根本就没有关注过公司的财务问题。 2. 内部人控制问题突出 内部人控制问题可以理解为由于公司受内部人（管理 层）的控制，而股东的权利却被架空。很多学者的研究都认 为二职合一对公司的绩效是负相关的。从万福生科的实际情 况来看，董事长龚永福不仅是公司的实际控制人，而且兼任 公司的总经理一职，因而龚永福集控制权、执行权以及监督 权于一身，整个公司的治理制度形同虚设。 （二）巨大的利益诱惑 1. 万福生科面对的利益诱惑 （1）公司上市获取巨额溢价 根据万福生科 2013 年 3 月 15 日的公 告，该公司在 2008-2011 间虚增了净利润 1.6 亿，其四年间净利润只有大 约 2000 万，已经违反了创业板上市规则，根本达不到上市 的标准。公司通过虚构业务和客户收入、假冒供应商账户、 谎报在建工程进度、隐瞒募投项目停产，不停地上演粉饰业 绩的把戏。上市后公司一次性募资 3.9 多亿元，这一切的目 的都只是为了公司能够在资本市场上攫取更多的私利，况且 这还只是“圈钱”的第一步。 （2）公司上市后虚构繁荣假象 公司通过财务造假上市之后，由于利益的偏好，迫使该 公司继续虚构繁荣假象。万福生科的生产原料主要是粮食， 因此该公司容易受到自然因素等不可控因素的影响，抗风险 能力较弱，并且行业的特殊性决定了万福生科在短时间内不 可能出现暴利。而由于资本的逐利本性，公司在上市之后为 了迅速的创造良好的业绩，制造公司“美好发展前景”的假 象，财务假造便成为了该公司创造业绩最好的武器。 （3）大股东利益输送 由于万福生科“一股独大”的股权结构，导致了大股东 对公司的随意操控，侵占了小股东的利益。经调整后，笔 者发现公司 2011 年的更正后的营业利润为 -630.51 万元， 2012 年的更正后的营业利润为 -872.19 万 元。但 是，于 2012 年 6 月 5 日， 公 司 还 是 以 10 转 10 派 3 元 的 方 案 为 股 东进行分红，共为股东分得 2010 万元。由此可见，在真实 利润为负的情况下仍然大股东进行分红，难免有为大股东输 送利益之嫌。 （4）限售股东利益驱使 笔者根据招股说明书发现，陈鑫等七名自然人股东和南 京鸿景创业投资有限公司等三家机构股东总共以 4905.6 万 元的价款入股万福生科，新进的资本按约 10.05 元 / 每元 注册资本折合为注册资本，增资后万福生科的注册资本由 2000 万元上升到 2488.18 万元。2009 年 10 月，万福生科进 行股改，2488.18 万元的注册资本变为 5000 万股，由此可 一、案例背景 万福生科于 2011 年 9 月 27 日在深圳证券交易所创业 板上市，但上市还不到一年，2012 年 9 月 14 日，公司因为 财务造假被证监会湖南监管局勒令调查，并由此成为创业 板造假第一股。经调查发现，为了满足上市的标准，公司 自 2008 年至立案调查前存在大量的虚构原材料采购、虚增 销售收入和虚增利润的行为。在 2013 年 3 月 15 日，万福生 科的公告显示，公司 2008-2011 年期间存在财务数据虚假 记载情形，累计虚增收入 7.4 亿元左右，虚增营业利润 1.8 亿元左右，虚增净利润 1.6 亿元左右。而根据公司的招股说 明书和 2011 年报，该公司 2008-2011 年之间的净利润分别 是 2565.82 万元、3956.39 万元、5555.4 万元和 6026.86 万 元。四年内净利润总数为 1.81 亿元，扣除虚增的净利润 1.6 亿元，公司四年来实际净利润仅有 2000 万元左右。由此可 见其财务造假之触目惊心。我们不禁想知道如此触目惊心的 财务造假背后的推手到底是什么？ 二、动因分析 （一）内部控制环境较差 1.“一股独大”的公司治理结构