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2014期货市场教程知识要点(完整修正版) 2014期货市场教程知识要点(完整修正版) 第一章 期货市场概述 第一节 期货市场的形成和发展 一、 期货交易的起源 期货萌芽于欧洲 现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国， 1848年——82个商人——第一家较为规范的期货交易所：芝加哥期货交易所（CBOT）， 1851年：引进了远期合同， 1865年：标准化合约，同时实行保证金制度 1882年：对冲交易， 1925年成立了结算公司：芝加哥期货交易结算公司（BOTCC） 标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算——标志着现代期货市场的确立。 二、 国际期货市场的发展趋势 1. 交易中心日益集中 主要集中在芝加哥、纽约、伦敦、法兰克福 2. 改制上市成为潮流 1993年，瑞典斯德哥尔摩证券交易所改制，成为全球第一家股份制的交易所； 2000年3月，香港联合交易所与香港期货交易所完成股份化改造，并与香港中央结算有限公司合并，成立香港交易及结算有限公司，于2000年6月在香港交易所上市。 原因：1、交易所内部竞争加剧；2、场内交易与场外交易竞争加剧；3、交易所之间竞争加剧。 3. 交易所合并越演越烈 2007年，芝加哥商业交易所（CME）与芝加哥期货交易所（CBOT）合并——》CME集团；2008年纽约商业交易所（NYMEX）和纽约商品交易所（COMEX）加入CME集团。CME集团：世界最大衍生品交易所集团。 2006年，纽约证券交易所集团+泛欧交易所（总部在巴黎）——》纽交所—泛欧交易所集团。 2012年，香港交易及结算有限公司（HKEx）收购英国伦敦金属交易所。 原因：1、经济全球化；2、交易所之间的竞争；3、场外交易迅速发展。 4. 金融期货发展势不可挡 5. 交易方式不断创新 1991年环球期货交易系统（GLOBEX），全天24小时连续交易。 电子交易所优点：1、提高交易速度；2、降低交易成本；3、突破时空限制、增加交易品种、扩大市场覆盖面、延长交易时间、交易更具连续性；4、交易更为公平； 5、增加市场透明度和较低的交易差错率；6、部分取代交易大厅和经纪人。 6. 交易所竞争加剧，服务质量不断提高 三、 我国期货市场发展历程 1、 初创阶段（1987-1993），治理与整顿（1993-2000）规范发展（2000至今） 1990年10月中国郑州粮食批发市场开业，我国第一商品期货市场。 1991年6月 深圳有色金属交易所成立 1992年5月 上海金属交易所开业 1992年9月第一家期货经纪公司——广东万通成立。 1992年底 中国国际期货经纪公司开业 1993年、1998年两次清理整顿（交易所：3家；期货品种由35个降到12个） 上海期货交易所（SHFE）、大连商品交易所（DCE）、郑州商品交易所（CZCE） 2000年12月 中国期货业协会成立—中国期货行业自律组织 2、 法规颁布 1999年 国务院颁布《期货交易暂行条例》《期货交易所管理办法》《期货经纪公司管理办法》《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》《期货从业人员资格管理办法》 2006年5月，中国期货保证金监控中心成立，由3大交易所出资兴办 2006年9月，中国金融期货交易所在上海挂牌成立 由三大交易所和深沪证券所发起，2010年4月推出沪深300股指期货。 第二节 期货交易的特征 一、 期货交易的基本特征 1. 合约标准化。标的物数量、规格、交割时间和地点既定， 优点：节约成本、提高交易效率和市场流动性。 2. 场 VS 标准化期货合约 b交割时间不同：即时或者短时间 时间差 c交易目的不同：获取商品的所有权 VS 转移价格风险或者获得风险利润 d交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制 VS 交易所集中公开竞价 e结算方式不同：一次性结算或者分期付款 VS 每日无负债结算制度 三、 期货交易与远期交易 远期交易：买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 期货交易与远期交易的相似之处：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。 期货交易与远期交易的区别： a. 交易对象不同： 标准化合约 VS 非标准化合约，合同要素由买卖双方商定 b. 交易目的不同： 转移风险或追求风向收益 VS 获得或让渡商品所有权 c. 功能作用不同： 规避风险或价格发现 VS 具有一定的转移风险作用 d. 履约方式不同： 实物交割和对冲平仓 VS 实物（商品）交收 e. 信用风险不同： 非常小（交易所担保履约） VS 较高（价格波动后容易反悔） f. 保证金制度不同：合约价值的5%-