递延年金终值与现值的计算(有图解).ppt

* 由于递延期的年金折现后，距离递延年金的现值点还有m期，再向前按照复利现值公式折现m期即可。 * 只有未来的收益大于当前的投资额，企业才有投资的意愿。由于不同时点上的资金不能直接比较。因此，必须考虑资金时间价值，将未来的收益与当前的投资额进行对比。 因为递延期m为5，发生递延年金收付期数n为10。 课程网站：http:\\ 课程网站：http:\\ 课程网站：http:\\ 课程网站：http:\\ * 本课件使用简要说明 2.备注栏内有简要讲课提示。 1.有专门的课程网站支持。 3.本课件基本上为静态画面，授课老师可以根据自己的习惯进行修改。 主教材： 高等教育出版社 钭志斌《公司理财》 课程网站：http:\\ 1. 使用建议与纠错：在教材使用，及本课件使用中若发现差错及其建议，请发电子邮件与lssxdzb@163.com联系。 2.教学与学习参考书：钭志斌主编的项目化教材《公司理财实务》和《EXCEL在公司理财中的应用》。 3.教学交流QQ群 ——丽水职业技术学院 钭志斌 2010-7 主教材： 高等教育出版社 钭志斌《公司理财》 第四节 递延年金终值与现值的计算 钭志斌 丽水职业技术学院 一、递延年金 递延年金（Deferred Annuity）是指第一次年金收付形式发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金的支付形式如图2-8所示。 0 1 2 … m m+1 m+2 … m+n 递延期 递延年金发生的期数 二、递延年金终值计算 由于递延期m与终值无关 只需考虑递延年金发生的期数n。 计算公式如下： 0 1 2 … m m+1 m+2 … m+n 递延期 递延年金发生的期数 【例2-11】农庄的累计净收益为多少？ 假设江南公司拟一次性投资开发某农庄，预计该农庄能存续15年，但是前5年不会产生净收益，从第6年开始，每年的年末产生净收益5万元。 在考虑资金时间价值的因素下，若农庄的投资报酬率为10%，该农庄给企业带来累计收益为多少？ 0 1 2 … 5 5+1 5+2 … 5+10 递延期5 递延年金发生的期数10 求该农庄给企业带来的累计收益，实际上就是求递延年金终值。 根据 ＝50000×（F/A，10%，10） ＝50000×15.937 ＝796850（元） 0 1 2 … 5 5+1 5+2 … 5+10 递延期5 递延年金发生的期数10 三、递延年金现值的计算 递延年金的现值与递延期数相关，递延的期数越长，其现值越低。 递延年金的现值计算有三种方法： 方法1： 把递延期以后的年金套用普通年金公式求现值，然后再向前折现。 即： 0 1 2 … m m+1 m+2 … m+n 递延期 递延年金发生的期数 方法2： 把递延期每期期末都当作有等额的年金收付A，把递延期和以后各期看成是一个普通年金，计算出这个普通年金的现值 再把递延期虚增的年金现值减掉即可。 即： 0 1 2 … m m+1 m+2 … m+n 假设递延期内每期都有A收付 方法3： 先求递延年金终值，再折现为现值 即 0 1 2 … m m+1 m+2 … m+n 【例2-12】农庄的累计投资限额为多少？ 接例2-11， 假设江南公司决定投资开发该农庄，根据其收益情况，该农庄的累计投资限额为多少？ 实质上，求现值 0 1 2 … 5 5+1 5+2 … 5+10 递延期5 递延年金发生的期数10 按第一种方法计算： P＝50000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，5） ＝50000×6.1446×0.6209 ＝190759.11（元） 按第二种方法计算： P＝50000×（P/A，10%，15）－50000×（P/A，10%，5） ＝50000×7.6061－50000×3.7908 ＝190765.00（元） 按第三种方法计算： P＝50000×（F/A，10%，10）×（P/F，10%，15） ＝50000×15.9370×0.2394 ＝190765.89（元） 计算结果表明，该农庄的累计投资限额为190759.11元。 采用上述三种方法计算得出的结果存在微小的差异，这主要是尾数差异造成的。 【同步训练2-6】不同折现率对决策的影响 若江南公司的近年来资产报酬率为15%，则对该农庄的投资额估计应高于还是低于190759.11元？ 若资产报酬率为8%？为什么？ 若江北公司是一位潜在投资者，该公司的投资报酬率也是10%，它现在最高愿意花多少价格购卖该农庄？ 知识回顾Knowled