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CNSANZHANG.COM USTEATECH.COM XZQHJDYP.COM TXSRQ.NET YAOMANSI.COM XAGZGSW.COM TXWLED.COM DF656DF.COM WWWCHINAGELIYA.COM 如何抓住自贸区机遇有效推进利率市场化? 中国（上海）自由贸易试验区将积极探索金融领域的改革创新，比如资本账户开放、利率市场化改革、外汇管理体制改革等。 　　8月20日，我在报纸上看到了任新建“先行先试”新思路的第一篇——《打造人民币跨境投融资中心六举措》。本文谈的也是对上海甚至中国未来至关重要的一件事：利率市场化。 ? 　　中国（上海）自由贸易试验区将积极探索金融领域的改革创新，比如资本账户开放、利率市场化改革、外汇管理体制改革等。其中，在自由贸易试验区内能否实现利率市场化的“惊险一跃”（即放开存款利率上限），被广为期待。本文对此展开讨论。 　　所谓利率市场化，简而言之，是指政府或中央银行放松对利率的直接管制，利率水平主要由金融市场的供求来决定。从进程上看，利率市场化可分为货币市场利率市场化、资本市场利率市场化和金融机构存贷款利率市场化。从内容上看，利率市场化主要包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理等多个方面的市场化。我国利率市场化的目标是逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制。 　　 我国利率市场化进程 　　从1996年央行启动利率市场化改革开始计算，我国利率市场化已经有十多年历程，总的思路是按照先外币、后本币；先贷款、后存款，先长期、大额，后短期、小额在稳步推进。 　　1996年6月1日，银行间同行拆借利率由双方根据资金供求自主确定。1999年，我国国债首次通过市场招标方式发行，实现了利率的市场化。2000年，外币贷款和大额外币存款利率基本实现市场化。这一年9月，外币贷款利率放开。2002年，全国农信社扩大利率浮动范围，允许存款利率上浮50%，贷款利率上浮100%。2003年，小额外币存款利率放开。2004年，央行连续四次扩大金融机构贷款利率浮动范围。贷款利率原则上不再设定上限，下限为基准利率的0.9倍。2005年，短期融资券在银行间债券市场发行利率实现市场化。2007年，上海银行间同业拆借利率(Shibor) 正式上线运行。 　　2012年6月，央行下调金融机构人民币存贷款基准利率，同时将存款利率上限调整为基准利率的1.1倍，贷款利率下限调整为基准利率0.8倍，7月份进一步调整为0.7倍。2013年7月，央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，全面放开金融机构贷款利率管制，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。这意味着我国利率市场化进程已完成绝大部分，还差最后一步即将全面放开。 　　在上海自由贸易试验区探索利率市场化，并不仅仅是放开人民币和外币小额存款利率上限这么简单，其根本目标是要建立市场化的、与我国金融改革开放形势相适应的金融机构自主定价机制。在推进步骤上，要综合考虑我国金融发展阶段、金融开放需要和金融机构承受能力，积极稳妥推进。 　　 利率市场化的影响 　　利率市场化的推进，是我国金融深化的前提条件和核心内容，将对我国银行、金融市场、企业等发展带来多方面深远影响。 　　对商业银行而言，利率市场化将对商业银行现有经营模式产生较大影响。一是短期内将显著降低商业银行盈利水平。目前，利差收入仍然是我国大部分商业银行的主要业务收入来源。利率市场化将直接降低利差收入水平，导致银行盈利水平大幅波动，甚至可能导致亏损。比如，我国台湾地区放开利率市场化的管制，特别是存款利率管制的头三年，整个银行业集体亏损了三年。 　　二是加大商业银行经营风险。利率作为商业银行资金货币的价格，将受到市场供求关系影响出现波动，这对商业银行日常稳定经营造成严峻挑战，倒逼商业银行必须加强市场化利率水平管理能力。 　　三是改变商业银行经营模式。利率市场化将改变商业银行依靠存贷业务获利的主要模式，加速商业银行经营模式转型和金融业务创新，不断提高中间业务比重；将鼓励商业银行运用利率手段优化客户结构，真正树立以客户为中心的经营模式。 　　对金融市场而言，成熟的、能充分反映利率水平的货币市场，是利率市场化的重要基础和前提。货币市场是市场化利率水平的生成地，通过金融交易形成利率曲线，并向社会即时传导利率的期限结构、风险溢价等重要信息，为金融市场参与者、各类主体决策提供依据。目前，我国同业拆借市场、银行间市场、外汇市场等发展相对完善，已经形成较好的利率定价和传导机制。但票据市场作为联系金融市场各类金融主体融资关系的重要平台，发展相对滞后；债券市场分割现象仍然存在，债券融资比重仍然较低，债券衍生品不够丰富，对我国利率市场化的推进形成一定的制约。 　　对企业发展而言，利率市场化将改