第5章 金融衍生工具.pptVIP

第5章　金融衍生工具 　 一.衍生工具概念 衍生工具是指其价值依赖于原生资产（也叫标的资产）的金融工具。 二.衍生工具的分类 1.按照产品类型分：远期、期货、期权和掉期 2.按照原生资产分：股票类、 利率类、 汇率类和商品类 第6章 金融衍生工具 金融衍生工具，是为转嫁风险和规避监督为目的的金融创新活动的产物。 金融衍生工具，目的是在很小的代价下锁定收益，转嫁风险。 最大的特征：杠杆效应（保证金） 分类： 芝加哥期货行情2011.3.21-23：00 纽约期货行情2011.3.21-23：00 大连期货行情2011.3.21-23：00 郑州期货行情2011.3.21-23：00 期货市场的主要功能 1、价格发现 价格发现——指通过期货市场推断现货市场的未来价格。 例：某矿场业主希望决定是否重新开采某个获利性不高的银矿，该矿矿质并不理想，单位产量相对偏低，矿场的营运绩效如何，取决于未来的银价。可是业主必须现在做出决策，因为从开采到成品出售之间需要15个月时间。虽然目前不可能确切得知十五个月后的白银价格，但可透过期货市场来预测未来的银价。对某些商品来说，期货价格是未来价格的最佳估计值。 假如期货市场价格很高，而值得重新开采矿场，则15个月后利用期货价值可获利，此时该业主就是利用期货价格来发现商品的未来价格的。 2、避险 避险是期货交易最主要的功能（hedging）。 例：某农民根据预期中的大豆收成量，卖出大豆期货合约，到时以期货市场盈利代替现货市场亏损，进行大豆交易。 农民为何卖出大豆期货合约呢？ 答：主要是为回避未来大豆价格波动风险。 例如，该农民预期九个月后的大豆收成为100吨。他可卖出10张大豆期货合约（标准：一张大豆期货合约10吨）即在期货市场中卖出大豆，以暂时取代未来预期发生的期货市场交易。 例如： 如果一名买主想以$2.07/蒲式耳购入一张12月份的期货合约，而一名卖主想以$2.08卖出一张12月份的玉米期货合约，则交易不会发生，直到二人以同一价格时才会成交。 成交后，交易才会发生。 期货交易之所以吸引人，对投机者来说，金融期货的投机才更能体会到“玩的是心跳”的真实感觉。 它的高杠杆效应指的是“四两拨千斤”。“一本万利”和“倾家荡产”都可能出现。 典型例子：巴林银行员工尼克·里森认为，股价将上升，故购买了日经指数期货合约，但预测失误，致使有着232年基业、约10亿英镑净资产的英国老牌投资银行倒闭，最终仅以“一元钱卖掉”该银行。 第一节 金融期货 一、金融期货概论 （一）金融期货概念 金融期货是交易双方签订的在未来的确定时间按确定的价格买卖一定数量的金融资产或金融指标的合约 。金融期货的标的物是证券、债券、存单、股票、股票指数、利率等金融资产或金融指标。 （二）金融期货的特征 1.金融期货合约的标准化。 2.交易所组织交易。 3. 保证金制度。 4.合约对买卖双方强制执行。 （三）金融期货主要品种 1.股票指数期货 2.利率期货 3.货币期货 （四）金融期货市场的参与者 1.套期保值者 2.套利者 3.投机者 二、股票指数期货 （一）股指期货合约要素 1.交易单位 2.最小变动价位 3.交易时间 4.最后交易日 5.结算价格 （二）股指期货的特征 1.指数标的 2.卖空交易 3.高杠杆比率 4.高流动性 5.低交易成本 6.现金交割 7.注重宏观 沪深300指数期货合约表 合约标的 沪深300指数 合约乘数 每点300元报价单位 指数点最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午：9:15-11:30， 下午：13:00-15:15 最后交易日交易时间上午： 9:15-11:30，下午：13:00-15:00 每日价格最大波动限制 上一个交易日结算价的±10% 最低交易保证金 合约价值的12% 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，