云计算行业专题研究_老牌ERP巨头的云战略转型之路.pdf

[ 用户上传 更多免费报告请查看研报客 [Table_Title] 云计算行业专题研究 行 业 研 究 挖掘价值 投资成长 / 老牌ERP巨头的云战略转型之路 信 息 [Table_Rank] 技 强于大市（维持） 术 2019 年 07 月 29 日 / [Table_Author] 东方财富证券研究所 证 券 [Table_Summary] 证券分析师：卢嘉鹏 研 【投资要点】 证书编号：S1160516060001 究 报 联系人：马建华 告 ◆ 从2019 年年初以来至6 月底，SAP 的市值最高增加了458 亿美元，最 电话：021 高市值达1600 多亿美元。反映出市场对SAP 云战略转型的充分肯定。 相对指数表现 ◆ 企业级管理类 SaaS 公司的迅速成长威胁到了SAP 在企业管理软件中 [Table_PicQuote] 的地位。截止到 2019 财年，Salesforce 的营收增速高达 26%，而 20.75% Salesforce 的营收占SAP 的比重已达47%。Salesforce 的快速成长对 11.41% SAP 带来了严峻的挑战。 2.08% -7.26% ◆ 企业级SaaS 公司的痛点在于过高的营销费用率。纵观企业管理SaaS -16.59% 的知名公司，绝大部分的营销费用率都处于较高水平。无论是 -25.93%7/25 9/25 11/25 1/25 3/25 5/25 7/25 Salesforce、Workday，还是被SAP 收购的SuccessFactors、Ariba、 信息技术 沪深300 Concur、Qualtrics International 等公司，营销费用率都在 30%以 上，我们选取的这六家公司的平均销售费用率高达41.7%。 ◆ SAP 云战略转型的启示。1）庞大的客户数量及触及全球的销售团队有 相关研究 [Table_Report] 助于在控制营销费用率的前提下进行云战略转型；2）持续推动外延 《《中国互联网发展报告2019》发布， 并购。其中Ariba、Concur、SuccessFactors、Qualtrics International 我国人工智能市场成为全球第二大 等四个比较大型的收购，收购金额均在数十亿美元。持续