农业路演幻灯片.pptx

畜禽逻辑依旧,布局疫苗/饲料/种子主要内容养殖业：肉鸡供给逐步失衡疫苗/种子/饲料：值得期待推荐公司：肉鸡板块、登海种业、海利生物 1.11 生猪养殖：种猪生产能力较为充裕2007-2008年蓝耳病爆发，猪价大涨，规模化进程加速中国曾祖代种猪进口量变化中国种猪生产规模资料来源：申万宏源研究1.12 生猪养殖业：规模化进程明显增加政府扶持、产业体量大、资金投入等因素驱动下，生猪养殖规模化趋势明显不同规模养殖场出栏数占比年出栏3000头以上养殖场（户）出栏数占比部分上市公司养殖规模资料来源：农业部1.13 生猪养殖：猪肉供给持续增加2015年猪肉产量5487万吨，同比下降3.3%（猪牛羊禽肉产量8454万吨，同比下降1.0%）中国商品猪出栏量中国猪肉产量资料来源：农业部、申万宏源研究1.14 生猪养殖：2015年能繁母猪存栏量持续下降农业部4000个监测点数据：2016年7月能繁母猪存栏量3752万头，环比-0.2%，同比-3.2%能繁母猪存栏量持续下降资料来源：申万宏源研究1.15 生猪养殖：能繁母猪存栏量偏紧假设中国年生猪消费6.8亿头，能繁母猪年出栏商品猪16-17头/头，则需能繁母猪规模4200-4011万头，实际已经达到18-20头/头/年中国能繁母猪年出栏商品猪数量不断提高资料来源：申万宏源研究1.16 生猪养殖：生猪价格预期维持高位后期商品猪供应逐渐减少生猪生产周期资料来源：申万宏源研究1.17 生猪养殖：生猪价格预期维持高位生猪价格走势1.18 生猪养殖：国家原有生猪价格调控指标猪粮比1.19 生猪养殖：上市公司生猪养殖规模上市公司生猪养殖规模1.21 中国祖代白羽肉种鸡进口引种量大幅下降预计美国、法国、英国年内难以引种2016年6月起，从西班牙引种，每周1万套左右；新西兰每月1万套；荷兰已考察完，但6月发生禽流感中国祖代种鸡进口引种量因疫情大幅减少资料来源：申万宏源研究1.22 全球祖代种鸡供应商生产基地分布全球祖代种鸡供应商基地分布资料来源：申万宏源研究1.23 供给自上游向下游逐级收缩从祖代鸡苗引种到商品肉鸡出栏，需要约14个月祖代鸡苗-父母代鸡苗需要约6.5个月，从父母代鸡苗-商品代鸡苗需要约6.5个月，肉鸡出栏需约40天产能自上而下收缩，价格自上而下反转强制换与成为平滑产能缺口的主要因素肉鸡产业养殖周期时间表资料来源：申万宏源研究，wind1.24 供求平衡即将被打破截至8月7日，全国祖代种鸡总存栏量99.92万套；在产82.23万套，后备17.70万套全国父母代种鸡存栏量2314.69万套；在产1327.56万套（占全国总数比例42.42%），后备987.12万套资料来源：申万宏源研究1.25 白羽肉鸡产业链逐步进入价格上涨时期资料来源：申万宏源研究1.26 白羽肉鸡产业链进入价格盘整期8月12日，山东地区毛鸡价格3.92元/斤山东毛鸡价格走势资料来源：申万宏源研究1.27 上市公司涉足产业链环节资料来源：申万宏源研究1.28 上市公司产能规模主要内容养殖业：肉鸡供给逐步失衡疫苗/种子/饲料：值得期待推荐公司：肉鸡板块、登海种业、海利生物 2.11 动物疫苗：一般产品产能过剩2014年，全国兽药企业1601家，生药企业77家，化学药企业1524家中国兽药（动物保健）行业基础相对较差，一般产品产能过剩，竞争剧烈2.12 兽用生物制品：猪用、禽用疫苗占比较大口蹄疫、高致病禽流感、小反刍兽疫实行强制免疫和强制扑杀蓝耳病、猪瘟退出强免；布病、包虫病重疫区纳入强免和强制扑杀中国兽用生物制品产业市场规模资料来源：中国兽药产业发展报告2.13 动物疫苗：关注大品种、新品种推荐公司：海利生物、生物股份、中牧股份、普莱克、瑞普生物动物疫苗上市公司主要产品2.21 种业：行业进入整合时期政策门槛抬高，2011年8月农业部发布《农作物种子生产经营许可证管理办法》，将两杂种子企业注册资本要求由此前500万提高至3000万元，并要求固定资产不低于1000万元，育繁推一体化企业注册资本1亿元以上 农作物种子生产经营许可证管理办法提高进入门槛（2011.8）种子企业数量逐步减少资料来源：申万宏源研究资料来源：申万宏源研究2.22 种业：2016年两杂种子供给充足2015年杂交玉米制种面积342万亩，同比16%；总产量11.1亿公斤（新疆高温影响），加上有效库存8.6亿公斤，2016年总供种量19.7亿公斤；预计需求量11亿公斤。但玉米种植面积减少2015年杂交水稻制种面积143万亩，同比2%；总产量2.6亿公斤，加上有效库存1.1亿公斤，2016年总供种量3.7亿公斤；预计需求量2.5亿公斤2.23 种子价格趋于平稳两杂种子价格趋于平稳两杂种子价格走势资料来源：申万宏源研究2.31 饲料：饲料行业产业链饲料企业