豆粕期权基础知识及应用.pptx

豆粕期权基础知识及应用1423主要内容期权基础知识豆粕期权合约介绍期权应用举例期权投资者适当性规则PART 1期权基础知识期权的定义买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出一定数量的资产，卖方承担相应的义务。期权的定义——保险期权的定义——分类期权的分类——看涨期权、看跌期权看涨期权Call：按照行权价格买入标的物的权利看跌期权Put ：按照行权价格卖出标的物的权利★ 买方支付权利金后，有权利，但不承担必须行权义务★ 当买方行权时，卖方有义务买入或卖出标的物，即卖方有义务履约（只要未平仓）期权的分类——看涨期权、看跌期权 看涨期权：在价格上涨仍然可以按低价买进的权利 饲料厂买入了一份行权价格为3000元/吨的豆粕1309看涨期权合约，无论今后市价如何上涨，饲料厂还可以3000元/吨的价格买入豆粕期货合约。如果期货价格下跌，其行权是不利的，他可以放弃权利，最大损失为权利金。期权的分类——看涨期权、看跌期权 看跌期权：在价格下跌仍然可以按高价卖出的权利 某农民买入了一份行权价格为4200元/吨的大豆1309看跌期权合约，无论今后市价如何下跌，该农民还可以4200元/吨的价格卖出大豆期货合约。如果期货价格上涨，其行权是不利的，他可以放弃权利，最大损失为权利金。期权的分类——美式期权、欧式期权美式:均可行权上市日到期日欧式期权只能在到期日行权流动性问题期权的分类——实值、平值和虚值期权期权的价格权利金=内在价值+时间价值内在价值：立即行权期权合约时可获得的利润（平值、虚值没有内在价值）时间价值：权利金中扣除内在价值的剩余部分。 举例：期货价格3000期权合约权利金内在价值时间价值M1701-C-2800220实值：期货价格-行权价格=200220-200=20M1701-P-3150180实值：行权价格-期货价格=150180-150=30M1701-C-310054虚值：054期权的价格PART 2豆粕期权合约介绍豆粕期权合约草案豆粕期权合约代码代码规则：看涨期权：M-合约月份-C-行权价格看跌期权：M-合约月份-P-行权价格M-1605-P-3700 品种 月份 看跌期权 行权价格豆粕期权合约模拟交易界面期权合约的价格是指期权合约每报价单位的权利金。期权的开盘价、收盘价、最高价、最低价、最新价、涨跌、最高买价、最低卖价、申买量、申卖量、成交量、持仓量、集合竞价以及成交撮合规定与期货规定相同。豆粕期权合约涨跌停板期权合约涨跌停板幅度与期货合约涨跌停板幅度相同如：期货结算价=3500期货涨跌停板幅度 = 3500 * ±4 %= ±140。行权价格期权结算价期权涨跌板期权跌停板3200350350+140=490350-140=2103400150150+140=290150-140=1036002525+140=16525-1400, 取0.5与期权的价格相比，期权的涨跌停板幅度较大，价格波动幅度远远不止4%——客户：避免错单——交易所：暂停市价单、降低最大下单手数注意豆粕期权合约权利金和保证金期权买方支付权利金，不交纳交易保证金；期权卖方收取权利金，交纳交易保证金。大商所期权买方期权卖方权利金开仓支付（平仓收取）权利金=开仓价（平仓价）×期权合约成交量×交易单位开仓收取（平仓支付）权利金=开仓价（平仓价）×期权合约成交量×交易单位保证金（传统模式）无权利金+MAX[标的期货合约交易保证金－1/2期权虚值额，1/2标的期货合约交易保证金]豆粕期权合约权利金和保证金期权保证金公式：权利金+MAX[标的期货合约交易保证金－1/2期权虚值额，1/2标的期货合约交易保证金]虚值额期权保证金深实值0权利金+期货保证金浅实值0权利金+期货保证金平值0权利金+期货保证金浅虚值虚值额期货保证金权利金+期货保证金-1/2虚值额深虚值虚值额期货保证金权利金+1/2期货保证金豆粕期权合约权利金和保证金实值情况豆粕期权合约m1509-C-3400，期货合约结算价=3500元/吨，期货保证金率为7%。实值豆粕期权：虚值额=0豆粕期权执行价格=3400元/吨，权利金结算价=100元/吨每手豆粕期权卖方保证金=100*10+3500*10*7%=3450元豆粕期权合约权利金和保证金浅虚值情况豆粕期权合约m1509-C-3600，期货合约结算价=3500元/吨，期货保证金率为7%。豆粕期权执行价格=3600元/吨，权利金结算价=20元/吨 （1）期货保证金-1/2虚值额=3500*10*7%-1/2（3600-3500）*10=1950元； （2）1/2期货保证金=1/2*3500*10*7%=1225元豆粕期权保证金=权利金+(1)(2)中较大值=20*10吨+1950元=2150元深虚值情况豆