企业财务报表预测.docVIP

PAGE / NUMPAGES 2012年公司净利润下降9.14%，业绩基本 2012年公司净利润下降9.14%，业绩基本符合预期.2012 年公司实现营业收入7.90 亿元，同比减少3.72%，归属于上市公司股东地净利润1.09 亿元，同比减少9.14%，基本每股收益0.79 元.拟向全体股东每10 股派发现金红利3元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股. 下游液晶面板需求复苏缓慢影响公司业绩成长.2012年受全球经济疲软影响，下游液晶面板需求疲软，公司液晶销量下滑，液晶单体和液晶中间体营业收入同比下滑27.44%，营业利润下滑15.83%.2012年四季度下游液晶面板温和回暖，公司四季度收入和净利润较三季度环比增幅达到72%和125%.但2013年液晶面板行业地复苏仍是一个缓慢地过程，DisplaySearch指出，1月全球液晶电视面板出货1900万片，较去年12月减少7%，但较去年同期成长25%.1月液晶显示器面板出货1290万片，较去年12月减少16%，较去年同期减少7%.另外，1月移动显示装置面板出货1990万片，较去年12月减少36%，较去年同期减少2%.同时2月份液晶面板订单销售预期下调25%，不少产品价格也小幅下滑.可见公司地液晶单体和中间体销售业绩将受到一定地影响. 未来关注公司成长点.（1）公司募投工程将在今年年底投产，液晶单体和中间体地产能将分别达到300吨/年和450吨/年，市场份额进一步扩大，在全球经济复苏情况获取更多利益；（2）公司850吨/年V-1工程前处于调试和试生产阶段，预计于今年7月底投产.公司V-1产品是一种为国外客户定做地用于汽车尾气处理地催化剂材料，也可广泛应用于燃气、燃煤、燃油装置废气治理及其他多种领域地废气治理，应用前景广阔,将成为公司地新地利润增长点.（3）公司医药中间体头孢克洛母核7-ACAA产品盈利稳定，业务市场拓展取得进展，销售额较去年有较大幅度地提升. 风险因素：下游面板行业复苏低于预期地风险、V-1工程进展和产能投放不及预期地风险等. 盈利预测与投资评级：考虑到公司作为国内液晶单体、中间体龙头供应商地位，在下游面板行业逐渐复苏地情况下，公司募投产能释放将充分受益，以及公司在新环保材料和医药中间体方面具有良好地前景，将成为公司地新地盈利增长点，预计公司13-15年地EPS分别为0.96、1.17、1.34元，对应地动态市盈率分别为26.9、22.1、19.4，维持对公司地“持有”评级. 公司投资评级 持有 6-12个月目标价 - 当前股价（13.03.4） 25.93 基础数据 上证指数 2273.40 总股本（亿） 1.378 流通A股（亿） 0.907 流通B股（亿） 0 流通A股市值（亿） 23.53 每股净资产（元） 9.03 ROE（2012） 9.05% 资产负债率 16.93% 动态市盈率 26.9 市净率 2.87 近一年公司指数与上证综指走势对比 资料来源：wind 公司财务报表预测 资料来源：wind、 中航证券金融研究所 投资评级定义 我们设定地上市公司投资评级如下： 买入 ：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨. 持有 ：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨. 卖出 ：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨. 我们设定地行业投资评级如下： 增持 ：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平. 中性 ：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若. 减持 ：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平. 我们所定义地综合指数，是指该股票所在交易市场地综合指数，如果是在深圳挂牌上市地，则以深圳综合指数地涨跌幅作为参考基准，如果是在上海挂牌上市地，则以上海综合指数地涨跌幅作为参考基准.而我们所指地中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布地国民生产总值地增长率作为参考基准.文档来自于网络搜索 分析师简介 卓志奇，SAC执业证书号：S0640512110003，清华大学工学硕士，2010年10月加入中航证券，从事化工和资源行业研究.文档来自于网络搜索 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容地每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人地研究观点.本人薪酬地任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中地具体推荐或观点直接或间接相关.文档来自于网络搜索 免责声明：本报告并非针对或意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使 免责声明： 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地地法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规地任何地区、国家或其它管辖区域地公民或居民.