三家家电行业上市公司的财务分析报告.docVIP

三家电器行业上市公司的财务分析报告 小组成员：张朕、陆任道、潘昱行、李希隆 许佳峰、陆建艺、陈虹屹 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、引言 4 1、二元化市场结构造成供给相对过剩 4 2、家电销售渠道和价格决定机制发生了根本变化 4 3、来自国际品牌的压力不断增大 4 二、三家上市公司总体情况介绍 5 1、青岛海尔 5 2、美的集团 6 3、海信科龙（ST海信） 6 三、资产负债比较分析 7 四、短期偿债能力分析 8 1、营运资金 8 2、流动比率 9 3、速动比率 10 五、长期偿债能力分析 10 1、利息保障倍数 10 六、营运能力分析 11 1、总资产周转率 11 2、存货周转率 11 3、应收账款周转率 12 七、获利能力分析 13 1、销售净利率 13 2、销售费用率 13 3、销售成本率 14 八、投资报酬能力分析 14 1、总资产报酬率 14 2、净资产报酬率 15 九、发展能力分析 15 1、资本积累率 15 2、销售增长率 16 3、总资产增长率 16 十、现金流量分析 17 1、现金债务总额比率 17 2、现金流动负债比率 18 3、销售现金比率 18 4、总资产净现率 19 5、经营支出收现率 19 十一、上市公司特定指标分析 20 1、每股收益（EPS） 20 2、每股净资产 20 十二、杜邦模型分析 21 1、杜邦分析图 21 2、对杜邦分析图的分析 21 3、杜邦模型数据分析 22 十三、总结 23 一、引言 我国家电行业近年来有以下几个明显的特征： 1、二元化市场结构造成供给相对过剩 我国农村地区的经济发展水平远远落后于城市，而且城乡收入差距还有日益扩大的趋势，这在客观上造成了中国市场特有的二元化市场结构。一方面城市市场主要家电产品容量普遍接近饱和，另一方面广大农村地区却始终保持着较低的家电保有水平，家电产品的边际需求也长期得不到提高。在农民购买力严重不足的条件制约下，家电生产企业只能将精力集中于竞争已非常激烈的城市市场，结果便造成了城市市场供给相对过剩的现象，价格大战、概念炒作、囤积居奇等现象成了家电行业特有的风景。从家电产品的保有水平来看，我国家电行业未来的主战场毫无疑问在农村地区，农村市场蕴含的巨大潜力足以使家电行业再获得一次高速成长的机会。但基于农民收入在短期内仍无法迅速提升的现实，预计今后相当长的一段时间内我国家电市场仍将维持已有的二元化市场格局，品牌竞争也有进一步加剧的趋势。 2、家电销售渠道和价格决定机制发生了根本变化 伴随着生产厂家间的激烈竞争，家电销售网络也在迅速发生着变化，家电销售网络中传统的百货商场数量逐渐减少，家电专卖和超级市场则异军突起。调查数据表明，目前家电专卖店在全部家电销售网点中所占比例高达65％，在数量上已经成为了家电经销网点的绝对主体。家电专卖店发展如此迅速，许多业内人士也颇感震惊。在家电专卖店迅速扩张的同时，企业的销售分公司和超级市场也获得了较快的发展，而作为传统家电经销主力的百货商场数量比例却在不断缩减，有的百货商场甚至已经放弃了家电经营。调研数据还表明，目前多数家电经销网点经营状况平平，能维持正常经营的网点只占到总数的七成左右，原因是近几年来家电销售的利润率不断降低，特别是经营彩电、影碟机等价格竞争较激烈的品种的销售网点，基本上处在薄利经营的境况中。另一方面，随着国美、苏宁、三联等为代表的家电零售巨头的崛起，家电产品的价格决定机制也随之发生了深刻的变化。在家电零售商销货能力日益增大并具备了一定垄断实力的情况下，产品价格已不再由制造商自己说了算了，在零售商规模普遍较大的中心城市，家电产品的价格决定机制已经开始由制造商单独制定向制造商和销售商协议制定转变。而且可以预见，随着网上销售、会员直销等先进销售方式的逐步开展，家电产品的价格决定机制仍将不断改变。 3、来自国际品牌的压力不断增大 在家电行业大举扩张的时期，国产品牌以价格和营销为武器，曾经一度把洋品牌逼到了市场一隅，彩电、冰箱、洗衣机等主要家电产品国产品牌市场份额长期保持在85％以上的较高水平，国内家电企业一度几乎可以不用考虑来自国际品牌的威胁。然而从1999年末开始，这一趋势发生了实质性变化。目前，市场环境竞争更加激烈，国际品牌的介入已经成为不容小视的力量。 在此背景下，我们小组选取了三家电器行业上市公司——青岛海尔、美的电器和ST科龙，通过对其财务报表的数据进行比较分析，希望能找出各企业的优势和不足之处，并据此提出有助于其发展的意见建议。 二、三家上市公司总体情况介绍 1、青岛海尔 海尔集团是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌。海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公