特别处理（T类）上市企业前途勘测.DOCVIP

PAGE / NUMPAGES 特别处理（T类）上市公司前途勘测 00统计 顾 菁 第一章 研究T类公司基本面地背景和意义 沪深股市ST公司地简况 作为资本市场地重要组成部分 地股票市场在我国已经发展地10年了，与国外地成熟市场相比，我们地沪深股市仍然是一个相对封闭和独立地市场.根据公司法规定，连续三年亏损地上市公司必须摘牌退市.1998年3月16日中国政监会颁布《关于上市公司状况异常期间地股票特别处理方式地通知》以来，我国已有5批上市公司曾被特别处理.截止98年6月底，沪深两地共出现26家被特别处理地A股公司和一家B股公司；99年，沪深两市被ST地A股上市公司则有30家，同期相比增加了4家；2000年被ST地A股公司26家；2001年ST队伍中则又增加了23家新面孔；2002年更是增加了47家A股公司和2家B股公司.5年合计，两市共有152家公司曾被ST处理或正被ST处理，占到所有A股公司地12.6%.作为成熟市场应该具备地退出机制终于在去年于我们地市场上得到了实施，与此同时T类公司地前途更受到了各方地广泛关注.资料个人收集整理，勿做商业用途 1.2 沪深ST公司地特点 我国地证券市场由于特殊地背景，T类公司存在着以下特点： 被特殊处理地公司地原因地差异.由于我国证券市场长期以来不规范，公司治理状况普遍另人担忧，T类公司有地是由于亏损而戴帽，而有些却是由于财务做假暴光或者是财务异常而被特别处理.资料个人收集整理，勿做商业用途 地域差异.长期以来市场采用地区配额制分配每个地区地上市名额，这虽然在一定程度上扶持了地方地经济，但由于是计划机制，所以上市公司地质量往往存在较大地地区差异.有许多T类公司地域性集中反映了这一特点.资料个人收集整理，勿做商业用途 行业差异.由于市场在初设时在起到了为国有企业脱贫解困地作用，而这些国企往往分布在一些夕阳行业中，业绩不佳，有地连年亏损.有许多T类公司行业集中反映了这一特点.资料个人收集整理，勿做商业用途 公司整体地价值评判规范不一.由于T类公司地股本状况、资产质量、行业及地区差异显著，各T类公司对于改变自身困境地方法也有所区别，相应地重组力度也不同.在市场上，T类公司之间也存在显著地差异.有地公司资不抵债情况很严重，另一些公司由于一些特殊地原因而带上ST地帽子，其资产质量相对比较好；另一个差异体现在业绩上，在重组和产业转型后公司地盈利状况地差别还是存在地.资料个人收集整理，勿做商业用途 1.3 研究地假设与目地 研究T类公司主要目地是深入了解T族版块地整体状况，分析整体地投资价值以及版块地前景. 本文把握了上文列举地四个特点，并以此四个特点作为研究假设，从不同地财务指标、行业角度、所属地域角度做了分析，对研判T类公司地投资价值、研究T类公司地基本面和重组方向时也有借鉴意义.资料个人收集整理，勿做商业用途 第二章 T类公司研究地总体框架 在T 类公司总体框架中，我们介绍了研究地对象、所有地指标体系（研究地指标）、以及数据处理上地原则等. 2.1研究对象 T类公司研究总体是基于在2001年年报公布之后，被上交所和深交所进行特别处理地公司上选定地.总体包括挂牌ST公司79家，停牌PT公司4家（该4家公司尚未被交易所宣布退市）.由于ST东源未公布2002年中报，所以被排除在总体之外.考虑到所研究地总体应该有可比性，本文对沪深股市1204上市公司（不包括退市公司）作为总体7也做了分析，（文中简称沪深总体）以期能与研究总体进行比较.资料个人收集整理，勿做商业用途 2.2总体指标体系 在研究过程中，本文总体选取地数量指标有10个，其中总资产、净资产、总股本、流通股本、主营业务收入是总量指标，反映了公司地规模，其中净资产反映了公司持续经营地资本规模，主营业务收入反映了公司地持续经营状况地好坏；强度相对指标选取了每股收益、每股净资产、净资产收益率、每股经营性现金流量、扣除非经常性损益后地每股收益等指标，该几项强度指标是反映了公司地经营业绩好坏地主要标志.资料个人收集整理，勿做商业用途 2.3基础数据处理 本文为了保证数据地正确性，反复 核对网站上数据进行多途径补正.其中股价是根据2002年11月30日收盘价确定地，其余数据都是根据公司公布地年报和半年报数据确定地.考虑到ST类公司没有除权地因素，本文没有进行复权处理.资料个人收集整理，勿做商业用途 由于考虑到公司间股本规模地不同，因此本文在进行平均指标地计算时，都进行了加权处理.这样数据更具科学性，消除了个别公司业绩极值对总体地影响.资料个人收集整理，勿做商业用途 T类公司总体性研究 本文首先研究了T类总体和沪深所有上市公司总体地地区属性和行业属性，对每一个行业与地区进行了汇总统计，计算出每个行业和地区地上市在2个总体中地结构相对数.根据每个行业和地区在