智能资产指数研究解析方案(第一期).docVIP

PAGE / NUMPAGES 指数研究课题组联络：祝兴滇 指数研究课题组 联络：祝兴滇 电话：0755邮件： HYPERLINK mailto:zxt@zxt@ 指数代码 000983 基期 2006.6.30 基点 1000.00 最新 4471.38 52周最高 5398.62 52周最低 3908.98 年初至今%） -10.13% 基期至今%） 347.13% 52周日均成交额亿） 249.25 06年7月至11年6月指数走势图 中国智能资产指数与沪深300指数对比 数据来源：Wind咨询 指数研究报告?中国智能资产指数 2018年8月8日第一期） 摘要随着全球知识经济的深入发展，美国经济已率先转型。研究表明，美国标普500上市公司的市场价值在过去35年里逐渐从以有形资产为主转向了以无形资产为主，科技创新成为美国经济发展的主要驱动力。 摘要 随着全球知识经济的深入发展，美国经济已率先转型。研究表明，美国标普500上市公司的市场价值在过去35年里逐渐从以有形资产为主转向了以无形资产为主，科技创新成为美国经济发展的主要驱动力。 我们基于中美两国大市值上市公司的研究表明，美国的产业结构更为均衡与合理，经济发展主要依靠内生增长。目前，中国已作出重大的战略选择：战略性调整经济结构、依靠科技进步和创新驱动经济增长、加快培育发展战略性新兴产业，以适应知识经济时代的发展。 科技型上市企业都是各自技术领域的航空母舰，在知识经济时代，知识产权成为其最为有效的进攻和防卫武器，尤其是被称为“企业竞争核武器”的核心技术专利，往往扮演着杀手锏的角色，决定着科技巨头们的科技版图。 时代在变革，传统以有形资产为主的公司价值衡量标准已不适宜于这个时代，而关于无形资产价值评估标准的制定成为金融界的当务之急。顺应时代要求，用以综合反映企业无形资产中与科技实力相关的那部分资产的概念——“智能资产”应运而生。 围绕智能资产概念，我们开发出中国第一支基于上市公司无形资产价值的股票指数——中国智能资产指数。它从智能资产的角度刻画中国经济的发展脉络，并以股票指数的形式表征中国经济发展方式转变、产业结构升级，以及战略性新兴产业发展的历史进程。 无论从历史表现、国策契合、还是从基本面支撑、流动性充裕等角度来看，中国智能资产指数都具有开发金融产品的资质与优势，在资本市场拥有广阔的前景。 时代背景 上市公司市场价值构成已经转变：无形资产价值凸现 根据全球顶尖的知识产权评估与金融服务机构Ocean Tomo公司对美国标准普尔500指数样本股的公司价值的研究结果，1975年，标普500上市公司83%的公司价值反映为有形资产，而只有17%为无形资产。35年过去后，这一比例发生了根本性的转变。2018年，标普500上市公司80%的公司价值反映为无形资产，而有形资产的比例则下降为20%。由此可见，在过去35年美国经济的发展历程中，代表着美国经济中间力量的标普500上市公司的资产构成已经发生了巨大的变化，无形资产在企业发展中所起的作用与日俱增，并逐步被市场认为是公司价值的重大组成部分。 资料来源：Ocean Tomo 知识产权：科技企业的竞争法宝2018年7月1日，北电网络Nortel Networks）公司发表声明称，该公司与由苹果、微软、RIM、索尼、爱立信和EMC组成的财团达成协议，后者将以45亿美元收购其专利资产。针对此6000多项专利，专利评估公司的评估价格为9亿美元，作为竞买方之一的谷歌首次给出的报价也为9亿美元，然而，最后的成交价5倍于初始竞拍价。 2018年7月1日，北电网络Nortel Networks）公司发表声明称，该公司与由苹果、微软、RIM、索尼、爱立信和EMC组成的财团达成协议，后者将以45亿美元收购其专利资产。针对此6000多项专利，专利评估公司的评估价格为9亿美元，作为竞买方之一的谷歌首次给出的报价也为9亿美元，然而，最后的成交价5倍于初始竞拍价。 就在同一天，一家名为InterDigital的美国上市公司的股价上涨了近15%。InterDigital为一家知识产权公司，拥有18000 项专利，涉及大量4G通讯技术、无线数据传输、噪声干扰消除等专利。随着北电专利资产出售引发众多公司争夺，InterDigital的专利资产变得价值不菲。据专业人士估计，该批专利资产价值可能会超过北电网络专利资产的拍卖成交价格，达到50亿美元。北电网络专利资产的成交结果直接导致资本市场对处于同一技术领域的InterDigital公司的市场价值进行了重新评估。自从表示有意出售其专利资产后，InterDigital的股价水涨船高，从7月18日的40多美元涨到了 60 多美元。7月21日媒体曝光谷歌和苹果的兴趣后，公司股价进一步上升到74.27美元，比两天前