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金融资本与商品期货市场关系分析 自 1848 年第一个真正意义上的商品期货市场成立以来，商品期货市场的价格发现与套 期保值功能日臻完善，其服务实体经济的定位也得到广泛认可。同时，为保持期货市场流动 性，一定数量的非商业背景的期货投机交易也是不可或缺的。本世纪以来，金融资本开始大 量涌入商品期货领域，这使商品期货市场的市场主体、价格规律都发生了明显的变化。 一、金融资本进入商品期货市场的原因 金融资本参与商品期货市场，既是资本逐利的利益驱动，也是投资理论引导的结果。 1、投资需求增加：自上世纪八十年代以来，西方国家金融资产总量持续增长，例如截 至 1998 年底，美国商业银行、共同基金、私人养老金、退休基金、保险公司共持有金融资 产达 19.4 万亿美元，股票、债券市场等传统投资渠道已渐难满足需要，大量资金迫切需要 寻找投资渠道； 投资收益较高：在上世纪末的新经济泡沫破灭后，传统证券市场收益低下，获利机 会减少，与之相反，商品期货市场的投资者在过去几年取得了丰厚回报。与之同时，金融资 本流动速度加快，在各个领域间迅速流动； 经验数据支持：投资理论的发展及众多学术研究的发现，也对商品期货作为传统投 资渠道的延伸提供了理论和实证支持。学术研究发现不仅商品期货投资可借助与股票、债券 等传统投资的较低相关性来有效分散投资组合的风险，并且为投资组合提供了传统投资难以 企及的风险—收益特性，此