电子行业：台湾LED产业Q2数据显现回暖持续.docxVIP

行业表现·12/0712/0812/0912/1012/11/12/0113/0213/0313/0413/05动态跟踪 行业表现 · 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 /12 /01 13/02 13/03 13/04 13/05 动 态 跟 踪  电子行业 台湾 LED 产业 Q2 数据显现回暖持续 ——台湾 6 月 LED 营收点评 投资要点  行业评级  看好  中性 看淡  (维持) ? Q2 营 收环比增长 28.3%，同比增长 25.35%，6 月数据环比下降 9.36%，同 比增长 16.70%（数据涵盖 16 家 LED 上市企业，详见正文附表 3）。 6 月 国家/地区 行业 报告发布日期 中国/A 股 电子 2013 年 07 月 14 日 台湾上游芯片厂商合计营收 37.61 亿新台币，环比下降 10.33%，同比增长 7.75%；下游封装应用厂商合计营收 48.72 亿新台币，环比下降 8.60%，同 比增长 24.69%；6 月份外延芯片 +封装应用合计营收 86.36 亿新台币，环比 下降 9.36% ，同比增长 16.70%。 Q2 芯片营收 118.94 亿新台币，环比增长 30.01% ，同比增长 44.64%，封装营收 151.62 亿新台币，环比增长 26.99% ， 同比增长 61.93%，合计营收 270.57 亿新台币，环比增长 28.30%，同比增 长 25.35%。据我们分析，Q2 在五一电视促销带动下及中国节能家电的补贴 的 5 月底终止的影响， Q2 背光整体表现抢眼，此外 4 月份照明需求的大热 也贡献正能量，因此 Q2 看整体表现优于 Q1 及去年同期。6 月份数据环比 下降，主要是优于电视淡季效应及节能家电补贴终止影响，但是同比依然有  30% 15% 0% -15% -30% 电子 沪深300 ? 较大幅度增长。（详见正文图表 3）。 预计 Q3 环比 或将持续改善，7 月 数据环比或许仍在下降。从台湾主要 LED 企业产品应用方向看，依然主要是背光照明， 7 月份受到大陆节能家电补贴 中止影响背光持续向下概率较大，预计 8 月才有望看到明显向上抬头（十一  资料来源：WIND 黄金周促销备货拉动）。但是综合 Q3 看，随着 8 月背光的库存回补向上势 头，加上照明应用延续 H1 的热络，月度营收虽然环比有回落，但是仍处在 高位，预计在 9 月份有望重现 5 月行情 ，因此我们判断 Q3 整体营收有望环 比持续改善 ， Q4 在西方圣 诞及中国元旦 的促带动下，有望持续向上。 从照 明应用方面看，自年初以来照明需求表现较为较为旺盛，台厂全力向照明应 用方向突破，力求提升照明应用产品占比，预计 H2 随着欧美旺季的到来， 照明有望在十一前后出现类似于 4 月份喷井式的需求，或将催化照明应用推 动再次加速（各地区产品结构参见正文图表 2）。 证券分析师 联系人 周军 0216127 zhoujun@ 执业证书编号：S0860510120007 黄盼盼 0216077 huangpanpan@ ? Q3 照 明 及背光回 补 力道 成 为关 键 。 随 着 背光 刺 激 政策 的 中止 及 淡 季 的 到  相关报告 来，Q3 照明及背光回补力道成为能否持续增长的关键。其一背光产能将加 台湾 5 月 LED 营收持续改善：——台湾 5 2013-06-14 速 向 照 明 转 移 ， 缓 解 照 明 供 求 ， 加 速 照 明 终 端 产 品 降 价 ， 进 一 步 刺 激 终 端 照明需求爆发；其二终端照明需求倍数增长，加速终端照明规模效应形成 ， 将 进 一 步 刺 激 终 端 产 品 价 格 下 降 ， 从 而 进 一 步 推 动 照 明 产 品 爆 发 。 综 合 看 月 LED 营收点评 5 月 LED 业绩有望持续改善：——LED、 2013-05-28 LCD 面板、触控相关 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 Q3 照明及背光回补力道将成为能否持续的关键，展望 Q4 或将进入背光旺 季，背光与照明有望双驱动促进增长。 投资策略与建议： 建议关注产业链龙头企业：三安光电 (600703，未评级 )、德豪润达 (002005， 未 评 级 ) 等 ； 2 、 照 明 出 口 代 工 企 业 ： 兆 驰 股 份 (002429 ， 买 入 ) 、 国 星 光 电 (002449 ， 未评级 )等； 3、 背光照明 企业 ：聚 飞光 电 (300303， 未 评级 )、 瑞 丰 光 电 (300241， 未评级 )、 东山 精 密 (002384，未评