华北电力大学-财务管理-第5章-长期筹资方式.pptVIP

伊斯兰债券 9、伊斯兰债券 伊斯兰债券(sukuk)代表的是对特定资产或资产收益权的所有权，对所有权主张权利而非现金流。 与一般债券不同，伊斯兰债券持有人无论是在基础资产实现的过程中还是债券到期日都享有对该资产收益的所有权而不是债权。 目前常见的伊斯兰债券有两类，一种是资产抵押债券，一种是分账式债券。 由于伊斯兰债券受制于《古兰经》，不可以像普通债券那样直接收取、发放利息，于是转而采用金融租赁的租金模式。 伊斯兰债券的标的资产必须满足伊斯兰教义的规定，不能投资任何金融衍生品、猪肉、酒精饮料的生产加工、博彩等违反《古兰经》的生意。 伊斯兰债券 伊斯兰债券 2014年9月11日，香港特区政府宣布政府债券计划下成功发售首批伊斯兰债券，发行额为10亿美元，年期为5年，获全球投资者踊跃认购。收益率为2.005% 。该伊斯兰债券以美元计价。 2015年12月21日，中国内地房地产企业碧桂园在马来西亚发行以马来西亚林吉特计价的伊斯兰债券。该债券发行规模达2700万美元，期限为两年，利率为6%。这是中资企业首次发行伊斯兰债券。 发行债券的资格 股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司 净资产额、累计债券总额、最近3年平均可分配利润、筹集的资金投向、债券的利率等。 发行债券的条件 作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。 债券的发行程序 债券的发行价格 决定债券发行价格的因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 确定债券发行价格的方法 债券信用评级的意义 对于发行公司和债券投资者都有重要意义。 债券的信用等级 表示债券质量的优劣，反映债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。 债券的评级程序 （1）发行公司提出评级申请 （2）评级机构评定债券等级 （3）评级机构跟踪检查 债券信用评级 债券的评级方法 进行分析判断，采用定性和定量分析相结合的方法，一般针对以下几个方面进行分析判断。 （1）公司发展前景 （2）公司的财务状况 （3）公司债券的约定条件 此外，对在外国或国际性证券市场上发行债券，还要进行国际风险分析，主要是进行政治、社会、经济的风险分析，作出定性判断。 2006年美国评级机构开始了对中国信用评级机构的全面渗控 2006年，穆迪收购中诚信49%股权并接管了经营权，同时约定七年后持股51%，实现绝对控股。 2006年，新华财经(美国控制)公司收购上海远东62%的股权，实现了对该机构的直接控制。 2007年，惠誉收购了联合资信49%的股权并接管经营权。 2008年，标普与上海新世纪签署了技术服务协议，双方将在培训、联合研究项目以及分享信用评级技术等领域进行合作。 三大评级公司也都曾与大公洽谈合资，提出对大公控股或控制经营权，穆迪愿意出价3000万美元购买大公控股权，但都遭到拒绝。 债券筹资的优缺点 （一）优点 1、筹资成本较低，发行公司可享受节税利益。 2、利用财务杠杆，因为利息固定，可增加股东和公司的财富。 3、保障股东控制权，债券持有人一般无权参与经营管理。 4、便于调整资本结构，债券可提前赎回。 （二）缺点 1、财务风险较大，公司需按期还本付息。 2、限制条件较多且严格，可能会影响公司以后的筹资能力。 3、筹资数量有限制，多数国家对额度有限定。 注意 5.3.3 融资租赁筹资 1、租赁的含义 2、租赁的种类及特点 3、融资租赁的方式 4、融资租赁的程序 5、融资租赁的租金计划 6、融资租赁筹资的优缺点 租赁的含义 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 租赁行为在实质上具有借贷属性，不过它直接涉及的是物而不是钱。 种类 （一）营运租赁（经营租赁、服务租赁） （二）融资租赁（资本租赁、财务租赁） 营运租赁 目的：短期使用设备与专门服务 1、承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产 2、租赁期较短，不涉及长期而固定的义务 3、在设备租赁期内，如有新设备出现或不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同。 4、出租人提供专门服务 5、租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。 融资租赁 目的：融通资金 1、一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。 2、租赁期限较长 3、租赁合同比较稳定 4、由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。 5、租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常由承租企业留购。 融资租赁三种形式 1、直接租赁 ——融资租赁的典型形式。 2、售后租回