离岸金融市场必看课件资料.ppt

七、欧洲货币市场发展与国际金融稳定 影响各国金融政策的实施 过度依赖欧洲货币资金会影响国内货币流通和外汇市场运行 欧洲货币市场利率可能干扰国内金融政策的实施效果 监管问题始终难以有效解决 * * （一）国际债券可以分为外国债券和欧洲债券 一、欧洲债券及其种类* 外国债券：指借款人在外国资本市场发行的东道国货币标价债券 主要市场包括苏黎士、纽约、东京、法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹等 主要外国债券包括扬基债券（Yankee bonds）、武士债券（Samurai bonds）、猛犬债券（Bulldog bonds）、熊猫债券 第二节 欧洲债券市场 中国企业发行外国债券 中国开始发行外国债券就是从发行武士债券开始的，1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行了100亿日元的武士债券。截至2009年8月为止，海外企业共发行9,170亿日圆(98亿美元)的武士债券。 在中国发行的外国债券－熊猫债券 “熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。 2005年10月，国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。 亚行发行的10亿元人民币债券共获得有效申购28.15亿元，票面利率为3.34%，略高于中国交易所10年期国债的收益率，期限为10年。 * 欧洲债券：指借款人在外国资本市场发行的非东道国货币标价债券 通常由银行等金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由相关国家政府提供担保 欧洲债券市场是跨国公司筹集长期资金的一个重要渠道，对于借贷双方都具有国际性的特征 * （二）欧洲债券的分类 按发行期限长短：短期债券、中期债券和长期债券 按利率规定情况：固定利率债券、浮动利率债券和混合利率债券 按出售方式：公募债券和私募债券 按清偿要求：到期清偿本息或每半年、一年付息一次，到期偿还本金等。 二、欧洲债券市场特点 对筹资者而言 融资成本更低 发行自由，手续简便，环境宽松 自由选择面值 可利用多种货币债券还本付息 市场容量大，方便筹集大额长期资金 由国际辛迪加承销发行，经认购机构进入二级市场 * 二、欧洲债券市场特点 对投资者而言 安全等级高 市场规模保证高度流动性 债券利息在多数国家免税 * 补充：美国的离岸金融市场IBF 随着经营欧洲美元业务的跨国银行机构遍布全球，欧洲美元的活动范围也逐步扩大。美国经过多年的探讨，最终于1981年12月批准在其境内建立国际银行业设施（International Banking Facility） 主要内容 允许美国银行和在美国的外国银行吸收非居民或海外公司的存款 免除存款准备金、利率上限和存款保险等相关要求 允许向非居民或海外公司提供贷款(但贷款必须用于美国境外) * 核心意义 美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货币，也将这种在美国境内但不受金融当局管理的美元存贷款定义为欧洲美元 欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限制，由“境外货币”发展为“治外货币”，表现出鲜明的国际化特点 * 补充：美国的离岸金融市场IBF * * * * * * * * * * * 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 第四章 离岸金融市场 第一节 欧洲货币市场 第二节 欧洲债券市场 * 国际金融市场的分类 按功能不同 国际外汇市场：由各类外汇提供者和需求者组成的，进行外汇买卖，外汇资金调拨，外汇资金清算等活动的场所。 国际货币市场：指资金借贷期在1年以内（含1年）的交易市场，或称短期资金市场。 国际资本市场：指资金借贷期在1年以上的中长期信贷或证券发行，或称长期资金市场。 国际黄金市场：指专门从事黄金交易买卖的市场。 * 国际金融市场的分类 按性质不同 传统国际金融市场(在岸金融市场)： 从事市场所在国货币的国际信贷和国际债券业务，交易主要发生在市场所在国的居民与非居民之间，并受市场所在国政府的金融法律法规管辖。 离岸金融市场 * 国际金融市场的核心部分是从事境外金融业务的离岸市场。离岸市场不是指某一市场的地理位置，而是相对于在岸市场（传统的国内市场）而言，以区别市场中交易货币的性质。20世纪50年代以后，国际金融领域出现重大变化，将特定货币的存放业务转移到货币发行国境外进行，从而摆脱发行机构的管制和影响，人们将此类业务称作离岸市场。 目前，全球主要国际金融中心都经营离岸市场业务。通常，离岸业务与国内金融市场完全分开；也有一些是与国内或地区内市场融合在一起的，比如香港国际金融中心干脆就以离岸金融业务为主。 * 离岸金融市场 “在岸金融市场”与“离岸金融市场”的区别： 在岸金融市场 离岸金融市场 借贷关系 居民与非居民（本质上是国内金融市场的向国外的延伸） 非居民与非居民