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第二章 期货交易基础知识 本 章 目 录 第一节 期货交易与现货交易、远期交易与证券交易的关系 期货交易与现货（actuals）交易 期货交易与现货交易的联系 现货交易： 是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。 现货交易覆盖面广，不受交易对象、交易时间、交易空间等方面制约，随机性大。由于没有特殊限制，交易灵活方便。 期货交易： 是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。其交易对象是标准化的期货合约。 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。 期货交易与现货交易的区别 期货交易与远期交易 期货交易与远期交易的联系 远期交易： 是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。 远期交易的基本功能是组织远期商品流通，进行的是未来生产出的、尚未出现在市场上的商品的流通。而现货交易组织的是现有商品的流通，因而远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 期货交易与远期交易的相似之处： 两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。 期货交易与远期交易的区别 期货交易与证券交易 期货交易与证券交易的联系 证券交易： 证券市场上流通的股票、债券，分别是股份公司所有权的标准化合同和债券发行者的债权债务标准化合同。人们买卖的股票、债券和期货合约，都是一种凭证。 期货交易： 期货市场是买卖期货合约的市场，而期货合约在本质上是未来商品的代表符号，因而期货市场与商品市场有着内在的联系。 但就物质商品的买卖转化成合约的买卖这一点而言，期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券，这一点与证券市场确有相似之处。 期货市场与股票市场的区别 第二节 期货价格理论及经济功能 期货价格理论 即持有成本理论，或称仓储价格理论，是由美国著名的期货研究专家沃金在其经典著作《仓储价格理论》一文中提出的。 持有成本理论认为，期货交易平抑价格波动的功能是建立在正仓储报酬和负仓储报酬的基础上。 正仓储报酬是期货价格高于现货价格，又称正向市场（Contago Market）。 负仓储报酬是现货价格不正常地上升，从而超过了期货价格，负仓储报酬市场又称反向市场（Inverted Market）。 持有成本价格理论是为了稳定农产品价格，在比较合理的现货价格基础上提出的，能够说明期货调节现货供求的原因所在。 假设收获期的商品现货价格为P，储存期为t，储存成本为C，期货价格为F，则有： F=P+Ct 即商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期的储存费用（即持有成本）。 持有成本包括储藏费用、利息、保险费、损耗费。 期货市场功能 期货交易可规避现货价格风险 期货交易具有价格发现功能 期货交易可缓解价格的波动 第三节 期货市场的组织结构 期货交易所 期货交易所的性质 期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织，自身不参与交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。 我国期货交易所指依照《期货交易管理暂行条例》和《交易所管理办法》规定条件设立的，履行《期货交易管理暂行条例》规定的职能，按照交易所章程实行自律性管理的法人。 期货交易所的职能 期货交易所的部门设置 结算机构 结算机构的性质 结算机构是负责对每日成交的期货合约进行清算，对结算所会员的保证金账户进行调整平衡，负责收取和管理保证金的机构。 结算机构是期货交易的核心和灵魂