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零售客户总部 投资顾问部 理 财 市 场 月 报 近期理财市场动态 居民储蓄搬家六大流向 数据显示，全国4月份人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元，其中，住户存款大幅净减少4678亿元。《证券日报》归纳出储蓄资金六大流向： 1. 理财产品 储蓄资金分流的最大一部分流向了理财产品。其中，撬动存款的最大杠杆应属银行自身发行的理财产品，而这些产品中预期年化收益率较高的产品要“秒杀”才买得到。普益财富银行理财数据库显示，2011年一季度银行理财产品发行数已达3691款，发行规模约为4.17万亿人民币(去年同期仅为1.25万亿元)。 2. 民间借贷 由于银行在流动性趋紧的背景下目前对贷款对象的选择更为严格，门槛也逐步提高，利率也通常上浮，因此，江浙、广东一带的中小企业更倾向于选择放款快、门槛低的民间借贷以解资金的燃眉之急。目前国家相关部门对民间借贷利率的规定是，不超过同期银行贷款利率的4倍。最近一次加息后，银行的一年期贷款利率为年息6.31%，其4倍就是年息25.24%，分摊到12个月，月息2.1%。 国债 如今国债强势回归，主要是因为收益率的提高。虽然相对于银行理财产品来讲，国债的收益率略显偏低，但其稳定的收益还是吸引了很多保守的中老年投资者。 二、三线城市炒房 炒房团开始“战略转移”，二、三线城市机遇论普遍流行，房价上涨不快的二、三线城市成为投资者青睐的对象。 贵金属等大宗商品 以零售客户基数最大的工行为例，今年第一季度贵金属业务交易额超过2000亿元，交易量超过了2万吨，已经相当于2010年全年的交易量。 股市 居民储蓄既然已经松动，根据散户资金的特性，一旦股市赚钱效应开始显现，从银行源源不断流出的居民储蓄未来还是很有可能成为推动股市上涨的主力资金之一。 基金遭遇银行理财产品“围剿” 社科院金融所副所长殷剑峰认为，6月份存贷比指标从季度考核改为月度考核，对银行存贷压力的影响显而易见，银行将更加积极地冲存款，以前每季度冲存款会变成月度冲存款。6月份理财产品也必将强势出击，货币基金等非银行理财产品将受到冲击。 但嘉实基金市场营销总监钟俊杰表示，“实际上，基金业很多产品如果把时间拉长，平均收益率显著超过固定收益理财产品。以美国为例，两百年来，美国股票年化收益率为8.3%，债券为4.3%，黄金为1.5%，CPI为1.4%。” 银行结构性理财品纷纷触礁 近期 欧元兑 美元汇率冲高回落，分别突破了招商银行焦点联动系列之汇率表现联动理财计划的观察区间的下限，以及广发银行“薪加薪16号——汇率触发型人民币理财计划”观察区间的上限，最终两款产品均只能获得0.5%的最低收益。 当大幅波动的汇率遇上银行理财产品设定的狭窄观察区间，注定理财产品获得低收益的概率较大。在去年年初欧元兑美元汇率大跌过程中，农行发行的多款挂钩汇率区间的理财产品均以破限告终，最终收益率为零。 近期理财产品概括 银行理财产品 近期36家银行共发发行了285款理财产品，较前一周减少8款。保本和保证收益型理财产品117款，市场占比41.05%；非保本型理财产品168款，市场占比58.95%。 表1：近期信贷类产品收益率分布 期限 产品数量（款） 占比 平均预期年收益率 3个月至6个月 2 50.00% 4.95% 6个月至1年 2 50.00% 4.90% 表2：近期人民币债券和货币市场类产品收益率分布 期限 产品数量（款） 占比 平均预期年收益率 无固定期限 3 2.08% —— 1个月以下 55 38.19% 3.29% 1个月至3个月 44 30.56% 3.77% 3个月至6个月 30 20.83% 4.32% 6个月至1年 12 8.33% 4.13% 表3：近期外币债券和货币市场类产品收益率分布 期限 产品数量（款） 占比 平均预期年收益率 1个月以下 3 11.54% 1.85% 1个月至3个月 7 26.92% 2.19% 3个月至6个月 13 50.00% 3.37% 6个月至1年 1 3.85% 4.00% 1年以上 2 7.69% 3.75% 券商集合理财产品 4月中旬以来，A股市场突然展开一波猛烈下跌，根据上海财汇信息统计，今年4月初以前成立72只非限定性集合理财产品(包括股票型、混合型、FOF型)，不仅远远小于大盘同期跌幅，整体表现还跑赢了公募基金和私募基金。从产品管理人整体实力分析，在此轮下跌中，国泰君安证券和中银国际证券旗下产品平均跌幅最小，在5%以内，显示出较好风险控制能力。而平安证券、海通证券、广发证券三家公司管理产品平均跌幅超过10%。 表4