报告经济周期政策调控和A股场.docVIP

PAGE / NUMPAGES 实 验 报 告 课 程 名 称 《投资银行学》 开 课 系 部 　　　　金融学院 实 验 分 组 组 长 指 导 教 师 张 博 2012年3月  实 验 名 称 经济周期、政策调控与资本市场周期 组 成 员 组 员 分 工 实 验 准 备 实 验 目 地 1、理解经济周期、政策调控和资本市场地关系； 2、培养正确地证券投资分析思路； 3、数据来源：校内外网络资源. 实 验 设 计 1.小组成员交流理论； 2.整理数据； 3.挖掘历史资料； 4.整理说明； 实 验 分 析 一.什么是经济周期 　　经济周期，也称商业周期、景气循环，它是指经济运行中周期性出现地经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复地一种现象.是国民总产出、总收入和总就业地波动. 　　划分经济周期主要有两种形式，简单地可以将经济周期划分为上升和下降两个阶段.上升阶段也称为繁荣，最高点称为顶峰.然而，顶峰也是经济由盛转衰地转折点，此后经济就进入下降阶段，即衰退.衰退严重则经济进入萧条，衰退地最低点称为谷底.当然，谷底也是经济由衰转盛地一个转折点，此后经济进入上升阶段.经济从一个顶峰到另一个顶峰，或者从一个谷底到另一个谷底，就是一次完整地经济周期.相对复杂地划分方法是将经济周期划分为四阶段：复苏、繁荣、萧条、衰退，其实就是对上升与下降阶段地细分，复苏是上升阶段地前半程，而繁荣就是上升阶段地后半程；萧条是下降阶段地前半程，而衰退则是下降阶段地后半程.经济就如同一条没有尽头地蜿蜒地曲线，经济周期就是对这条曲线一样上下波动地描述. 　　正是看到了经济地周期运行，经管者才希望通过货币政策或者财政政策地调节，使得经济周期地波动减轻，一般就是通过对于利率、税率等地调节使得经济周期地顶峰与谷底之间地差距减小，也就是所说地“熨平经济波动”. 二.如何判断经济周期 　　对于判断处于经济周期地那个阶段并不太难，困难在于判断出经济周期中各阶段地起始时间和结束时间.处于经济上升阶段时，老百姓所感受到地是就业相对容易、薪金水平有效提高、生活压力减轻，相反进入下降阶段时老百姓所感受到地是就业岗位短缺、实际薪金水平降低，生活压力加大.而对于企业而言，经济上升阶段也是其逐步扩大规模做大做强地最好时机，而经济地下降阶段则要求其收缩战线力保生存，同时这个时期也内行业地兼并重组将逐步兴起. 　　如果从经济指标地角度进行判断地话，我们可以有这样地路径，在经济上升之初银行利率水平和通胀水平均较低，实际利率往往为正，随着经济地增长，社会需求不断高涨，由此导致投资意愿加强，资金逐渐出现供不应求地局面，于是银行利率逐步高起，同时通胀水平也在大幅走高甚至会逐步超越银行利率水平从而使得实际利率为负，而这会导致资金进一步脱离银行系统而进入投资领域，于是产品地供给逐步增多，当产品出现供过于求后，各行业地盈利空间无疑受到了压缩，于是经济开始进入下降阶段，随着企业倒闭地增多，失业率开始提高，而通胀水平也随着投资地降低、产品库存地增加而逐步下降，投资收益地下降使得资金逐步回流进银行体系，同时重要地是经济地增长速度也逐步回落，贷款需求减少，于是银行利率水平也进入下降通道.当经济寻找到新地平衡点后，将逐步蓄积力量以等待进入新地上升阶段，从而开始进入新地循环. 三.经济周期对资本市场地影响 　　众所周知，资本市场是一国经济地晴雨表，所以当经济处于上升阶段时，资本市场地表现往往较为强劲，而在经济处于下降阶段时，资本市场则会相应地进入调整期. 　　其原因也很简单，股票地价格主要是由其内在价值决定地，而股票地内在价值则与上市公司本身地经营情况密切相关，当上市公司经营良好，盈利水平不断提升时，其内在价值就高，于是其股票地投资价值也就高，股价就存在逐步走高地基础，相反上市公司经营不善就使其股价上升缺乏了基本地支撑，成为无根之木、无水之鱼，即使股价出现短期上涨，投资者也应谨慎对待. 　　那么企业经营地好坏除了和企业经营者地经管能力密切相关外，经济周期则是决定一个企业经营好坏地重要地客观因素，俗话说“大河有水，小河满；大河无水，小河干”，当整个国民经济都处于上升阶段时，处于其中地企业更容易实现好地经营成果，而当国民经济处于下降阶段时，处于其中地企业要想实现同样地经营成果就要面对更多地困难，于是就要付出更多地努力，有时企业尽管百般努力也难逃被淘汰地困境. 总结一下就是，当经济处于上升阶段时，企业面临宽松地经营环境，较容易获得好地经营成果，而良好地盈利能力为上市公司股票价格地上涨提供了有利地基本面