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内强外弱难以为续 震荡走低仍是短期趋势 董淑志／金石期货上海研发中心 全球经济已经恶化到了什么程度或阶段，消费什么时间能够恢复，贸易保护主义是否会大肆抬头，其中包括中国经济受到影响的程度到底有多么深，经济何时好转。这些问题是目前全球最关注和争论的焦点，但至今没有统一的答案。与此同时，随着全球汽车行业再度陷入危机、各国银行大面积报亏，这让人们明白实体经济受到冲击远远没有结束，起码第二季度全球经济不会有什么起色。 内强外弱难以为续。在收储支撑下，国内现货与期货价格保持较强走势，而美国ICE棉价却大幅走低，原因是消费预期悲观，销售进度缓慢，大量投机资金逃离。而国内现货市场有效供给短缺，现货价格稳中有升。这主要是因为很多中间商忙于国家交储，无暇顾及现货销售，很多纺织企业反映高等级棉花采购困难，供给量不足。这也是导致现货价格在节后三周内上涨600元/吨的主要原因。但这种形势是否能够持续，市场观点分歧很大。 图表 SEQ 图表 \* ARABIC 1 2004年以来ICE、ZEC期棉和国内现货市场价格走势 数据来源：ZCE ICE C 金石期货研究 美国和中国的棉花种植面积下降趋势难以改变。根据公开数据，美国种植面积下降14%，而中国为20%。但是全球经济持续恶化的形势下，消费预期依然十分悲观，市场为此淡化了这些利好。 消费回暖，开工率大幅上升，但后市消费依然难以乐观。据笔者调查显示，中