上海交通大学国际金融课件9经济风险与折算风险.pdf

9 Lecture 企业外汇风险 （II ）： 经济（经营）风险与换算风险 Required readings, 第9-10章 2 Preview  经济风险定义及衡量的两种方法  历史数据回归与情景分析案例  经济风险管理方法  会计换算的货币/非货币法与当前汇率法  两种方法对资产负债表、损益表影响的比 较分析 3 什么是外汇的经济风险  汇率变化引起的销售、成本的变化，也叫 经营风险。计算时，用未来所有年份经营 现金流的现值或者公司市值来衡量。  交易风险与经济风险的差别  人民币升值导致本公司以美元计价的出口 产品(已经形成应收账款，资产负债表)， 转换成人民币后销售下降  人民币升值导致本公司的人民币计价的出 口产品数量（损益表）下降，从而销售收 入下降 4 汇率对公司未来经营影响 （1）：收入 公司销售的影响 本币升值 本币贬值 在本国的销量 销量下降（洋 销量上升 品牌竞争） 以本币标价的出口（多数情 销量下降 销量上升 形） 以外币标价的企业出口 销量不变 销量不变 （少数情形） 金额下降 对外投资的利息收入 下降 上升 销售收入如何受影响？为什么没有进出口业务的公司也受汇率影响？ . 5 汇率对公司未来经营影响 （2 ）：成本 公司成本的影响 （金额） 本币升值 Local Currency Depreciates 原材料以本币标价的进 如果采购量 口（少数情形） 不变，则金 No Change 额不变 原材料以外币标价的进 一定采购量 Increase 口（多数情形） 时，金额下 降 所欠外债的利息 下降