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PAGE / NUMPAGES 封 面 作者：ZHANGJIAN 仅供个人学习，勿做商业用途 政策性金融债基础知识问答 第一部分 政策性金融债基础知识 一、政策性金融债 1.什么是政策性金融债 　　政策性金融债是我国政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）为筹集信贷资金，经中国人民银行批准，用计划派购或市场化的方式，向国有商业银行、区域性商业银行、商业保险公司、城市合作银行、农村信用社、邮政储蓄局等金融机构发行的债券。版权文档，请勿用做商业用途 　　这里所称的政策性金融债，特指三大政策性银行所发行的金融债，不同于人民银行以前发行的“央行融资券”和各金融机构特为回购清欠而发行的“特种金融债”。以上二者均为在特定时期向特定对象发行的、有特殊目的和特定用途的债券。而政策性金融债的发行人是国家政策性银行，发行对象是经中国人民银行批准的金融机构（中资商业银行、保险公司、农村信用合作联社）和其他认购人。中央国债登记结算有限责任公司是政策性金融债券的托管人，负责金融债券发行的登记、托管和结算。全国银行间债券市场( 即同业拆借市场)是政策性金融债的交易场所。版权文档，请勿用做商业用途 2.发行政策性金融债的目的与意义 　　发行政策性金融债的主要目的是为政策性银行筹集资金。我国政策性银行担负着贯彻国家产业政策，支持国家重点建设的重要职能，其资金来源除了国家财政拨款外，主要是靠发行政策性金融债。作为规模仅次于国债的债种，政策性金融债券有力地支持了国家大中型基础设施、基础产业、支柱产业的发展，为缓解瓶颈制约、调整产业和区域经济结构，促进整个国民经济健康发展发挥了重要作用。1998年以来，国家加大启动经济的力度，金融债的扩大发行也是重要措施之一。版权文档，请勿用做商业用途 3.政策性金融债信用等级和偿还保障 　　债券按发行主体划分，有企业债券和政府债券（在我国主要是国债），国债是以中央政府财政收入和国家信用为担保的债券，信用程度最高。在我国的政治经济体制下，政策性金融债从发行、使用和偿还等方面看性质与国债差别不大，可以说是一种“准国债”。由于有中央财政担保，不存在偿付危机问题。在国际上, 我国的政策性银行发行的外债被国际权威评级机构评为国家主权级债券，在国际资本市场一直享有良好信誉。版权文档，请勿用做商业用途 　　国家开发银行于1995年和1996年取得了美国穆迪公司和规范普尔公司的国家主权级债信评级，分别为A3、BBB+；1997年和1998年通过评级复审。版权文档，请勿用做商业用途 　　中国进出口银行于1996年和1997年获得了日本评级和投资信息公司及美国穆迪公司的国家主权级债信评级，分别为AA-、A3。1998年通过了日本评级和投资信息公司的评级复审，级别为A+，仍为国家主权级。版权文档，请勿用做商业用途 4．政策性金融债的利率水平 　　政策性金融债原来主要靠行政手段发行，利率由有关主管部门确定，有时偏离了市场利率水平，对承销购买者也不够公平。采用市场化发行，利率由承销团竞标确定，更能够反映货币市场资金供求关系和市场参与者的利率预期，同时也体现了公开、公平、公正的市场化原则，有利于金融体制的改革与发展。，版权文档，请勿用做商业用途 　　1998年，国开行、进出口行市场化发行的7期金融债的利率水平基本在4，04%-5.94%之间，高于同期储蓄利率和银行存款准备金利率。1998年12月7日央行再次降息后，金融债的投资价值再度凸现。版权文档，请勿用做商业用途 1998年政策性金融债发行利率一览表 债券名称 发行利率 同期银行存款利率 利率差 准备金存款利率 国开行1期 5．19% 4.77% 0．42% 3.51% 国开行2期 5．52% 4.95% 0．57% 国开行3期 5．94% 4.95% 0．99% 国开行4期 5．07% 4.77% 0．30% 进出口行1期 5．31% 4.86% 0．45% 进出口行2期 5．10% 4.77% 0．33% 国开行5期 4.07% 3.78% 0.29% 3.24% 　 5．政策性金融债发行和兑付手续费 　　购买政策性金融债，除了可获取高于存款资金准备金或同期存款利率的利息收入，还可获取一定的手续费收入。手续费分为发行手续费和兑付手续费，用于发行兑付工作的各项开支，由发行人支付给承销人和兑付人，发行手续费一般由承销人和分销人按商定比例分配。兑付手续费由最终兑付人取得。版权文档，请勿用做商业用途 　　发行手续费、兑付手续费的规范随发行条件的变动而确定，一般发行手续费的规范是：三个月期为1‰；一年期、二年期券为2.5‰。三年期券为3‰。兑付手续费规范一般为0.5‰。发行