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2、在资产选择方面 “凯”重视金融资产选择，认为人们是在不确定条件下为规避风险而进行资产选择 “货”认为货币与其他金融资产无多大区别，重视货币与真实资产的选择，认为人们是根据习惯来进行资产选择的 （二）货币政策是否有效 “凯”认为有用（可利用利率），但用处不大 “货”认为货币与国民收入有稳定的关系，短期内影响产出，长期内影响物价，货币政策有效，而财政政策会产生挤出效应 （三）是否应当对银行加以管制 “凯”认为不必要、不经济、不可能 “货”认为必须加以管制，以保证货币政策的有效性 （四）对中央银行基本任务的看法 “凯”认为是充当最后贷款人，促进充分就业。主张采取相机抉择的货币政策 “货”认为维护币值稳定和物价稳定。主张实行单一法则的货币政策，认为相机抉择的做法会干扰市场机制 （五）货币供给问题 凯本人是货币供给外生论者，凯派其他多数人是内生论者，认为货币乘数的各变量不确定，乘数对货币总量变化的影响更大 “货”是外生论者，认为乘数的各变量是稳定的，所以基础货币比货币乘数对货币总量变动有更大的影响 （六）货币需求问题 凯认为由于利率对货币需求影响大，而利率变动不确定，所以货币需求也不稳定 货认为收入对货币需求影响大，利率影响小，提出恒常收入概念，稳定货币需求函数关系。认为货币需求可以预测 （七）货币政策传导机制问题 凯认为货币需求不稳定，不能选择控制货币量作为传导变量，而应当选择利率为传导变量，并主张选择短期利率作为货币政策操作目标 货认为货币需求稳定，由于货币量对收入（恒常收入）有重要影响，所以应当选择货币量为传导变量，积极开展公开市场业务影响货币供给量。 （八）关于通货膨胀与通货紧缩问题 “凯”认为通货膨胀是在充分就业以后出现的现象。应当加强需求管理，防止经济衰退 “货”认为通货膨胀是货币现象，控制货币供给就能控制通货膨胀。通货紧缩有利于提高社会福利水平 货币银行理论教材 谢谢 （五）利率期限结构理论 主要内容：研究不同期限利率差异的理论 预期理论：假定市场是统一的，不同期限的资产可完全替代，预期短期利率上升会导致长期利率上升，反之亦然 市场分割理论：认为不同期限资产不可替代，因为市场是分割的，不同期限利率由各个市场的供求关系决定 风险贴水理论：长期资产风险大，需要风险贴水，导致长期资产利率高 第三讲 金融中介机构 一、金融中介存在的经济学基础 金融交易中存在较高的交易成本（花费的时间、费用） 信息不对称所导致的信息搜集成本、搭便车问题 逆向选择风险和道德风险 金融中介理论 机构观：现实经济需要金融中介机构，政府的政策是帮助这些机构有效地运作。对它们的管制主要是业务管制 功能观：金融功能是社会经济活动客观赋予的，不管机构形式如何，功能始终存在，功能比机构更稳定（支付、融资、资金转移、控制风险、协调不同地区分散决策的价格信息、处理信息不对称等） 二、商业银行 （一）商业银行的功能 （二）商业银行的主要业务 （三）商业银行的管理理论 ——资产管理理论 ——负债管理理论 ——资产负债综合管理理论 ——缺口管理理论 ——资本管理理论 三、银行再造理论与实践 第四讲 货币需求与货币供给 一、货币需求 （一）货币需求的含义 是指在市场经济条件下，有独立行为能力的经 济主体，在一定的预算约束下，持有货币的愿望 和行动。 （二）货币需求的决定因素 收入水平与收入时间间隔 商品供给量 社会信用制度状况 利率水平 预期因素 ——物价预期 ——利率预期 对货币的态度 （三）几种主要的货币需求理论 1、交易方程式：M=PT/V 2、现金余额方程式：M=kPy 两者的区别： （1）前者研究作为流通手段的货币，后者研究作为储藏手段的货币 （2）前者排除了心理因素作用，后者表明心理因素有重要作用，考虑了货币的边际效用的影响 （3）前者认为决定性因素是商品交易额，后者隐含着利率的作用 3、流动性偏好理论：Md=L1(y) +L2(i) 主要贡献： （1）突出货币的资产性 （2）提出利率是货币需求的决定因素以及 （3）提出投机性货币需求的概念 （4）提出了流动性陷阱的概念 主要缺陷：没考虑利率对交易性货币需求的影响；只考虑货币和债券两种资产之间的选择 4、鲍莫的平方根法则 5、惠伦模型：提出预防性货币需求取决于持币成本（非流动性成本、机会成本）收入与支出状况； 非流动性成本是因低估某一时期内的现金需要而造成的严重后果，包括贷款利息支出、资产变现的成本、陷入困境或破产等 收支状况是指净支出超过持有预防性货币额时，需要变现非货币资产的概率 T=Mi + nC T=Mi + nC T：总成本；M：预防性货币需求；i：利率；n：变现次数；C：变现费用 6、托宾的资产选择理论 认为金融资产是多样化的，人们选择货 币或证券取