第三章 企业筹资方式.ppt

转换价格的修正：01年6月22日，转换价格修改为每股3.21元（ 00年度派现金股息1股0.09元）。02年7月4日再次修改为每股3.13元。 利息：每年3月14日支付以年利率1.2%计算的可转换债券利息。2000年3月14日开始计息。 * 赎回条款：在发行结束一年后的转股期间，如果A股股票收盘价连续20个交易日高于当期转股价达到130%，则发行人有权以面值101.2%(含当期利息)的价格赎回全部或部分未转换股份。 * 回售：在可转债到期日前半年内，如果A股股票收盘价连续20个交易日低于当期转股价达到70%，可转债持有人有权将持有的可转债全部或部分以面值105%(含当年期利息)的价格回售予公司。 * 特别向下修正条款：收盘价连续20个交易日低于当期转股价达到80％，发行人可以将当期转股价格进行向下修正，作为新的转股价。修正后的转股价应不低于1999年6月30日的每股净资产值2.08元人民币和修正时每股净资产值的较高者，并不低于修正前一个月鞍钢新轧A股股票价格的平均值。 截至2002年年底，已有99.46％转换为股票。 * 1、可转换债券筹资的优点 筹资成本较低 便于筹集资金 有利于稳定公司股价 * 2、可转换债券筹资的缺点 若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行公司将遭受筹资损失 存在财务风险 转股后，公司综合资金成本上升 * 其他融资方式 ——认股权证 认股权证是由股份公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在特定的期限内以事先约定的价格购买发行公司一定数量股票的选择权利 对筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。认股权证本身含有期权条款，其持有者在认购股份之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权。发行公司通过发行认股权证可以筹得一笔额外现金，还能促进其他筹资方式的运用，从而增强了公司的资本实力和运营能力 * 认股权证的分类：按允许认股的期限分，可分为长期认股权证和短期认股权证。长期认股权证的认股期限通常持续数年。短期认股权证的认股期限一般在90天以内 按发行方式分，可分为单独发行的认股权证和附带发行的认股权证 * 筹资方式选择的标准 能否增强企业信誉 能否尽快形成生产能力 财务风险大不大 资金成本高不高 控制权会否分散 筹资弹性大不大 速度快不快 筹资额有无限制 有没有财务杠杆作用 有没有财务压力 使用时间长不长 限制条件多不多 程序是否复杂等 * 思考题 什么是企业筹资？企业筹资要求是什么？ 目前我国企业的筹资渠道和筹资方式都有哪几种？ 试比较企业权益资金和债务资金、短期资金和长期资金筹资 试述用销售百分比法预测资金需要量的过程 简述普通股筹资和债券筹资的优缺点 简述筹集短期资金的各种方式 返回 * 作业 “默多克的债务危机” 已于2013年12月28日修订。取消了最低注册资本的限制；不再限制首次出资比例和货币出资比例 中国国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行 以上为证券法第十三条规定。具体见《上市公司证券发行管理办法》第二章规定 * * * 发行公司债券 ——条件P78 《证券法》第十六条： 股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元 累计债券余额不超过公司净资产的40% 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息 筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不超过国务院限定的利率水平 国务院规定的其他条件 如发行可转换公司债券，还应符合股票发行的条件 * 发行公司债券 ——程序 由公司最高权力机构作出发行公司债券的决议 公司向国务院证券管理部门提出申请并按规定提交相应文件，由证券管理部门根据有关规定，对公司的申请予以核准 公司发行债券的申请被批准后，应着手制定公司债券募集办法，载明相应事项，并按有关规定进行公告。“三峡债券发行公告” 委托证券承销机构发售。在公告规定的期限内发行债券 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 * 发行公司债券 ——发行价格的确定 债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所实际支付的价格P78 公司债券的发行价格通常有三种情况，即平价、溢价和折价 当票面利率（ 、＝）市场利率时，溢价（折价、平价）发行债券 为何会溢价、折价发行？票面利率与市场利率的不一致需要调节公司/持债人的利益 * 发行公司债券-发行价格的确定 债券发行价格 = 到期票面金额按市场利率折算的现值 + 各期利息按市场利率折算的现值 * ABC公司发行面