第7章逆向选择与信号传递.pptVIP

博弈论与信息经济学 江西财经大学 陶长琪 赵乐欢制作 历经10天终于于2005.1.11日凌晨基本完成，非常感谢刘艳艳同学第四章及第六章，第七章的文档! 7．逆向选择与信号传递 7.1逆向选择：旧车市场 7.2保险市场上的逆向选择问题 7.3逆向选择与信贷市场上的配给制 7.4信号传递：斯宾塞劳动力市场模型 返回主目录 7.1 逆向选择：旧车市场 阿无劳夫的旧车市场模型开创了逆向选择理论的先河．在旧车市场上，逆向选择问题来自买者不知道，只知道车的平均质量，因而只愿意根据平均质量支付价格，但这样一来，质量高于平均水平的卖者就会退出交易，只有质量低的卖者进入市场．结果是，市场上出售的旧车的质量下降，买者愿意支付的价格进一步下降，更多的较高质量的车退出市场，如此等等．在均衡的情况下，只有低质量的车成交，在极端情况下，市场可能根本不存在，交易的帕累托改进不能实现． 阿克劳夫的旧车市场模型（略） 下面用几个简单的例子说明在上述模型中逆向选择是如何出现的． 7.1.1买卖双方有相同的偏好 只有两类卖主 例子（略,详见课本P545） 此例尽管简单，但给出了逆向选择的基本含义：坏车将好车驱逐出市场．这与货币史上＂劣币驱逐良币＂故事是同一个道理 7.1-2 买卖双方偏好相同， 但卖主的类型连续分布 p 图7.1 市场不存在 6000 4000 3000 2000 6000 4000 3000 2000 供给曲线 需求曲线 7.1-3买者对车的评价高于卖者 p 图7.2 买者的评价高于卖者，市场部分存在 6000 4000 3000 2000 6000 4000 3000 2000 供给曲线 需求曲线 b=1.5 b=1 b=1.2 7.1-4卖者的评价不同 6000 4000 3000 2000 2000 3000 4000 6000 供给曲线 需求曲线 图7.3卖者的评价不同 p 以上四个例子的一个基本结论是，在非对称信息下，市场在多大程度上存在，领带于质量的分布函数和买卖双方评价的差异程度．这里，有必要对＂非对称信息＂的含义作点解释．非对称信息公指卖者比买者有更多的信息．如果卖者同样不知道车的真实质量，只知道质量的分布函数，就不会有逆向选择问题． 到目前为止，我们一直假定买者和卖者都是风险中性的．如果买卖双方都是风险规避的，情况会如何呢？ 7.2 保险市场上的逆向选择问题 罗斯查尔德和斯蒂格里兹(Rothschild and Stiglitz,1976)是保险市场逆向选择理论的经典文献，本节以下内容是他们模型的一个简化． 让我们以财产保险为例说明保险市场上的逆向选择问题． Ｆ Ｇ k A 图7.4对称信息下的最优保险合同 45 Ｌ Ｈ A 图7.５非对称信息下的保险合同 零利润曲线 Ｎ c D 以上分析的一个基本结论是，如果有关消费者风险程度的信息是非对称的，帕累托最优保险合同是不可能达到的．但这并不是说低风险的消费者一定退出保险市场．一种可能的解决办法是对投保人只部分保险． Ｈ Ｎ Ｌ Ｋ Ａ 图7.6非对称信息下的分离均衡 现在考虑是否存在分离均衡． Ｈ Ｎ Ｌ Ｍ Ｋ Ａ 图7.7 分离均衡不存在 7.3 逆向选择与信贷市场上的配给制 信贷配给（credit rationing）是信贷市场上存在的一种典型现象．这里，信贷配给指的是如下两种情况： 1).在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部分人被拒绝，被拒绝的申请人即使愿意支付更高的利息也不能得到贷款； 2).一个给定申请人的借款要求只能部分地被满足(如申请100万，但只能得到50万) 下面，我们用一个简单的模型说明信贷市场上逆向选择是如何出现的，以及逆向选择如何导致信贷配给． 假定有连续多个投资项目，每个投资项目有两种可能的结果，成功或失败；成功时收益为Ｒ＞０，挫败时的收益为０．进一步，假定给定贷款种类中的所有投资项目具有相同的收益均值Ｔ，并且银行知道T．那么，如果p(R)是给定项目成功的概率，则p（R）=T，即成功时的收益Ｒ越高，成功的概率p越低．假定每个投资项目需要的资金都为１，企业没有自有资金，银行是唯一资金供给者，贷款利率为r．如果企业得到贷款，项目得以进行，成功时企业的利润为(R-(1+r))，失败时为０；因此，企业的期望利润为： 如果企业不投资，期望利润为０．因此，存在一个临界值，当且只当时，企业才会申请贷款投资．因为p(R)=T，上述结论意味着，存在一个临界成功概率，当且只当