《工程经济学教学讲义》技术经济评价原理以及方法.ppt

（三）效益费用比 评价公用事业投资方案的经济效果，一般采用效益—费用比（Benefit/Cost，B/C），其计算表达式为： 计算B/C时，需要分别计算净效益和净费用。净效益包括投资方案对承办者和社会带来的收益，并减去方案实施给公众带来的损失。净费用包括方案投资者的所有费用支出，并扣除方案实施对投资者带来的所有节约。实际上，净效益是指公众得益的净累积值，净费用是指公用事业部门净支出的累积值。因此，B/C是针对公众而言的。 净效益和净费用的计算，常采用现值或年值表示，计算采用的折现率应该是公用事业资金的基准收益率或基金的利率。若方案净效益大于净费用，即B/C大于1，则这个方案在经济上认为是可以接受的，反之，则是不可取的。因此，效益—费用比的评价标准是 B/C＞1。 B/C是一种效率型指标，用于两个方案的比选时，一般不能简单地根据两方案B/C的大小选择最优方案，而应采用增量指标的比较法，即比较两方案增加的净效益与增加的净费用之比（增量B/C），若此比值（增量B/C）大于1，则说明增加的净费用是有利的。 4.5 基准收益率(i0) 一、概念　　 基准收益率又称最低期望收益率或目标收益率，是投资决策者对项目资金时间价值的估值。它是由投资决策部门决定的重要决策参数。定的太高，好方案可能被拒绝；太低，可能会接受太多的方案，其中一些方案的效益并不好。 影响基准投资收益率的因素主要有: 1.资金成本 i0≥资金成本 2. 目标利润率 i0≥目标利润率 3. 投资风险 国外风险贴水率r=5% 4.通货膨胀 5.资金限制 资金短缺，i0↑，资金充裕， i0↓ 二、基准收益率的确定方法 《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》提出财务基准收益率的测定可采用资本资产定价模型法(CAPM)、加权平均资金成本法(WACC)、典型项目模拟法、德尔菲(Delphi)专家调查法等方法，也可用多种方法进行测算，将不同方法测算的结果互相验证，经协调后确定。 1.资本资产定价模型法 其计算公式为 2.加权平均资金成本法 加权平均资金成本法(Weighted average cost of capital,WACC)普遍应用于投资决策中。企业的资金由权益资金(Equity)和债务资金(Debt)构成，权益资金成本取决于行业特点与风险，债务资金成本取决于资本市场利率水平、企业违约风险、所得税率等因素，这两者按合理的比例加权计算的取值作为全部投资行业财务基准收益率的下限，再结合其他方法所计算的取值加以协调后可最终确定全部投资行业财务基准收益率。其计算公式为 3.典型项目模拟法 典型项目模拟法是通过选取行业内一定数量有代表性的、已进入正常生产运营状态的建设项目，进行实际调查并作必要的价格调整，计算其财务内部收益率，在此基础上确定行业财务收益率的基准值。 4.专家调查法 专家调查法是由一定数量的专家对项目收益率取值进行分析判断，经过几轮调查逐步集中专家意见，形成结论性取值结果。 在西方， i0是由公司决策部门根据公司未来发展预测和财务状况自行确定；在我国, i0属于国家参数，由国家或国家组织各行业进行测算，由国家统一发布，并定期调整。 我国部分行业的i0值： 根据煤炭行业目前的经济状况、投资经济效益、综合贷款利率、产业政策、资源供求状况等进行测算，推荐指标如下： 煤炭开采、煤炭采选： 项目投资所得税前财务基准收益率10％； 项目投资所得税后财务基准收益率8％。 煤炭洗选： 项目投资所得税前财务基准收益率15％； 项目投资所得税后财务基准收益率12％。 项目资本金财务基准收益率由评价人员根据项目具体情况自行判定。 三、 评价指标小结 评价指标 效率型 价值型 时间型 内部收益率 净现值指数 投资收益率 净现值 费用现值 净年值 费用年值 特例 静态与动态 投资回收期 特例 思考题 1．在评价两个功能相同，但其收入资料很难获得的方案时，应选择（ ）。 A．现值 B．费用现值 C．净现值率 D．净终值 2 ．对于净现值指数计算公式正确的是（ ）。 A．NPVI=净现值∕投资额现值 B． NPVI=净现值∕投资额 C． NPVI=成本值∕投资额现值 D． NPVI=净收益∕投