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第3章 货币的时间价值 货币的时间价值及其计量 现值与终值 年金 通货膨胀、利息税的影响 收益率的计算 3.1 货币的时间价值及其计量 货币的时间价值：当前持有的货币比未来的等量货币有更高的价值。 货币时间价值的计量 名义利率 实际利率/税后实际利率 单利与复利：1000元按8％的利率存入银行730天。到期时本息和是多少？ 复利公式的应用：利率为8％的一年期贷款如果按月计息（即月利率为8%/12），那么这笔贷款的年收益率实际上是多少？ 解：假设收益率为i，则有 所以 在计算有效利率时我们实际上是考虑了资金的时间价值 问题 一笔贷款本金为P，利率为i，期限为n年，如果每年定期计息m次，则到期时本息和S为多少？ 如果每年计息的次数m→∞，求本息和的极限。 3.2 现值（PV）与终值（FV） 现有本金10000元，存款利率为10％，两年后会变成多少钱？ 一年后可变成10000×（1＋10％）元,两年后可变成10000×（1+10%）×(1＋10％)元。 存款利率为10%，你计划两年后做一次欧洲游,预计要花费24200元，为这次旅游你今天应该存入多少钱？ 假定利率为i，期限为n年。 每年末计息一次，则PV和FV的关系为： 如果每年计息m次，情况将会怎样？ 3.3 年金 什么是年金？（即时年金、普通年金） 零存整取存款 固定缴纳养老金计划 固定支付贷款 年金终值的计算 你现在购买一份养老保险，每年缴纳6000元，总共缴纳30年，利率为8%，那么，第30年末，你的养老金账户总金额为多少？ 年金现值的计算 例：由于某个计划，你在未来5年每年末要支出2000元；你现在就存入一笔资金专门用于这个计划。假设存款利率为6%，那么现在你应该存入多少钱？ 固定支付贷款的月供 例：你决定购买一套总价100万元的住房，你自付首期20万元，其余80万以住房为抵押向银行贷款，利率为6%，你打算30年还清，银行要求每月末等额还款（月供） ，那么月供是多少？ 解得X=4796.4 养老保险计划 例：张三30周岁，现在开始购买养老保险，他预期寿命为80岁，计划60岁退休。保险公司承诺他的保险账户里的资金将维持6%的利率。为了在退休以后每月初领到2000元的养老金，张三从现在开始直到退休每月交纳养老保险金多少？ 3.4 利息税、通货膨胀的影响 例：现有本金10000元，存款利率为10％，利息所得税为20%，两年后税后本息和将为多少？ 10000[1+10%(1-20%)][1+10%(1-20%)]=11664 假设这两年通胀率为5%，它相当于今天多少钱的购买力？ 名义利率（i）与实际利率（r） 精确计算： 其中:π表示通货膨胀率（物价变动率） 概略计算： 作业 你打算五年后在杭州买一个100平米的住房，现在杭州的均价为每平米16000元，银行要求首付为30%，其余70%的房款可以所购住房为抵押向银行贷款（按揭）。假设现在银行推出一种按月零存整取的产品，存款利率为5%。利息税为20%。为了积蓄五年后的首付，你现在每个月应存入多少钱呢？ 请设计一个有关养老、储蓄计划的题目。 3.5 收益率计算 例1：固定支付贷款 一笔贷款1000美元，在将来25年每年年末偿还126美元，刚好还清。这笔贷款的到期收益率是多少？ 提示：将这个贷款分解为25份简单贷款。 解：设到期收益率是i， 则 解得 i =12% 例2：息票债券 一个面值1000美元还有10年到期的息票债券，每年末支付50美元利息，到期时一次性支付面值。该债券现在的市场价为900美元，现在买入该债券的话，这个投资的到期收益率是多少？ 解：设到期收益率是i， 则： 课堂练习 你打算通过分期付款的方式买一辆汽车。第一个经销商提出的方案是，你在未来3年每满一年支付37400元；第二个经销商提出的方案是，未来四年每满一年支付28700元。假设利率是6%，你会选择哪个方案？ 2. 买车还是租车？ 如果你可以用179900元买一辆新车，也可以预付28000元，然后在未来的两年内每月末支付1490元租这辆车，且两年后你可以以141540元的价格买下这辆车。试问，如果利率为8%，你应该买车还是租车呢？ 假设一级市场有一种新发行的5年期债券，每满一年支付800元利息，到期时还支付持有人面值，发行价格等于面值10000元。你也可以在你二级市场从另一个投资者手中购买另一种还有5年到期、面值为10000元的债券，该债券未来5年每年末支付利息600元。为了购买这个债券你愿意支付这个投资者多少钱呢？