第五章期货交易中的投机与套利.pptVIP

第五章???期货交易中的 投机与套期图利 学习要求 1.掌握期货投机、套期图利、跨期套利、跨市套利、跨商品套利的概念； 2.理解投机交易的基本原理和经济功能； 3.了解买空投机、卖空投机、跨期套利、跨市场套利、跨商品套利的方法。? 套期保值者之所以要进行期货交易，其目的是要把正常经营活动所面临的价格风险转移出去。那么，谁来承担这个风险呢? 这就是另一类期货交易参与者——风险投资者，即投机者。 投机者在期货市场中的交易行为包括投机和套期图利两大类，构成期货交易中的又一重要业务。 正确认识期货投机是进行期货投机交易的前提。 这一节就是从总体上阐明期货投机的基本问题，包括期货投机的内涵、期货投机与赌博的区别、期货投机与套期保值的关系、期货投机商的类型和期货投机的功能作用。 一、期货投机的定义和原理 ㈠期货投机的定义 投机，是指投机者通过预测未来价格的变化，以在将来的某个时间进行销售(购入)并获得利益为目的，在现时购入(销售)商品的行为。 期货市场投机，是指通过买入(或卖出)合约，然后待价位合适时对冲平仓获取利润的行为。 投机交易产生的基础主要是期货交易中实行的保证金制度，即交易者可以用少量本钱来做数倍于本钱的交易，以此来寻求获取高额利润的机会。同时，由于期货市场上商品价格波动非常频繁，获利机会甚多，对参与者也有很强的诱惑力。 ㈡投机交易的基本原理 期货市场中的投机交易在原理上与一般的贸易活动中的投机行为相同，低价时买入，高价时卖出，从价格的差额中获利。 不同之处：投机者无须支付与商品全部价值相当的资金，也无须完成商品的储存、运输和交割等过程，而且投机者既可作多头、也可作空头，比实货投机要灵活，当然在价格分析和技巧上也要复杂得多。 期货投机的程序：投机商利用所掌握的市场信息，对市场价格进行预测和判断，在市场行情看涨（看跌）时买入（卖出）合约，然后观察走势，待价位有利时对冲在手合约。 二、期货投机与赌博的区别 期货市场上的投机行为是市场经济发展的要求和必然结果。从经济角度看，期货投机与赌博截然不同，两者有本质的区别： 1.就风险本质而言，赌博是人为地制造出一种风险，参与赌博的风险是由于该赌局的设立而产生的。如果赌局不存在，则风险也将同时消失。而期货投机者所冒的风险本身就已经存在于商品生产和流通过程之中，即使投机者不参与，其风险也是客观存在的。投机者只是风险承担者，而不是制造出风险强加于社会。 2.就对社会贡献而言，赌博仅仅是赌博者个人之间的财富转移，它耗费了时间和资源，没有创造出新的价值。对社会没有贡献（但是，经批准注册登记的合法赌场，政府可以征收高额税金，作为财政收入的一项来源，某些西大国家和地区批准开设赌场的目的亦在于此）； 而期货投机者的存在，承担了交易中的价格风险，加速资金流转，提高了商品经营的有效性，对社会经济生活有一定的贡献。 三、期货投机与套期保值的关系 从起源上看，期货市场产生的原因主要在于满足套期保值者转移风险、稳定收入的需要，这也是期货市场主要经济功能之一。但是，如果期货市场中只有套期保值者，而没有投机者，套期保值者所希望转移的风险就没有承担者，套期保值也不可能实现。可以说，投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果。 1.投机者提供套期保值者所需要的风险资金。投机者用其资金参与期货交易，承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。 2.投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，便于套期保值者对冲其合约，自由进出市场。 3.投机者的参与，使相关市场或商品的价格变化步调趋于一致，从而有利于套期保值者的市场态势。 所以，期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。 四、期货投机者的类型 1.从交易部位区分，可分为多头投机者和空头投机者。 2.从交易量的大小区分，可分为大投机商和中小投机商。 3.从所应用的价格走势预测方法来分，可分为基本分析派和技术分析派。 4.按投机者每笔交易的持仓时间，可分为一般交易者(长线交易者)、当日交易者(短线交易者)、逐小利者(抢帽子者)和套期图利者。 一般交易者，又称部位交易者，投机者在买进或卖出期货合约后，通常持仓数日或数周、数月以上，待价格变化有利时，再将合约平仓。 当日交易者是指持仓时间为一天，即当天买进并卖出的交易者。他们只关心当日行情的变化，随时将期货合约平仓。一般是在对商品价格趋势摸不太清时采用的方法。 所谓“抢帽子”交易者又称逐小利者，即利用价格频繁波动赚取微利的投机者。和当日交易者一样，这类交易者很少将手中的合约保留到第二天。 在变化莫测的期货市场中，任何想从事当日交易的人都应小心谨慎。 当日交易要求充足的时间和精神高度集中，一心两用几乎必然导致失败。 另外，当日