国际金融第五章 外汇风险管理课件.pptVIP

期货：与他人签订一份远期买卖商品(或股指、外汇、利率)的合约，以达到保值或赚钱的目的。 如果您认为期货价格会上涨，就做多（买开仓），涨起来（卖）平仓，赚了：差价=平仓价-开仓价。 如果您认为期货价格会下跌，就做空（卖开仓），跌下去（买）平仓，赚了：差价=开仓价-平仓价。 期 货 在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的一种交易。 外汇期货 某英国公司1月份进口15万美元的进口商品，6月底支付货款，当时即期汇率为1英镑=1.5美元，该公司担心6月底支付进口货款时，美元升值，欲买美元期货以期保值。 当时以英镑买美元期货价格也是1英镑=1.5美元，每个标准合同金额3.75万美元，该公司买了4个标准合同15万美元的外汇期货，其成本为10万英镑。 买入套期保值举 例（1） 6月底该公司支付进口货款时，美元现货升值，英镑与美元比价为1英镑=1.45美元，支付15万美元进口货款在现货市场要花英镑成本10.3488万英镑。 但是在期货市场，将4个标准合同15万美元的外汇期货按当时的汇价卖掉共得10.3488万英镑。 该公司在现货市场的损失，正好以期货市场的盈利加以抵补。 举 例（1） 美国进口商5月5日从德国购买一批货物，价格125000欧元，1个月后支付货款。为了防止汇率变动风险。该进口商5月5日在期货市场买入1张6月期的欧元期货合约，面值是125000欧元，价格是1欧元=1.2020美元。 举 例（2） 日期 现货市场 期货市场 5月5日 现汇汇率：1欧元=1.1994美元 买入1张6月期的欧元期货合约，面值是125000欧元，价格是1欧元=1.2020美元 6月5日 现汇汇率：1欧元=1.2124美元 1张6月期的欧元期货合约，面值是125000欧元，价格是1欧元=1.2140美元 盈亏 ？ ？ 总盈亏 ？ 举 例（2） 因利用期货市场套期保值，使进口商蒙受的损失减至125美元。 如果欧元贬值，期货市场的亏损就由现货市场的盈利来弥补。 最后的结果可能是少量亏损，或少量盈利，也有可能持平。 举 例（2）结论 某英国出口商于1月份出口一批商品，6个月后将收进15万美元出口货款，当时即期汇率为1英镑=1.5美元，该公司担心6月份美元贬值，为达到保值的目的，该公司叙做一笔币种相同、金额相当的美元外汇期货的反方向交易。 卖出套期保值举 例（1） 该公司与交易所达成协议，以1英镑=1.5美元的比价，出卖美元外汇期货合同4个，每一标准合同金额为3.75万美元，共出卖15万美元外汇期货。 6月份在现货市场上美元贬值，为1英镑=1.65美元，该公司在现货市场卖出15万美元的出口货款只得到9.091万英镑。 在6月份购买15万美元期货合同，所需成本9.091万英镑。 不考虑保证金和手续费，该公司以期货市场0.909万英镑的盈利，抵补了现货市场0.909万英镑的损失。 举 例（1） 美国一出口商7月8日向加拿大出口一批货物，加元为计价货币，价值10万加元，议定2个月后收回货款。为防止2个月后加元贬值带来损失，该出口商在期货市场卖出1张加元期货合约。加元面值10万加元，价格1.2595美元/加元。 举 例（2） 日期 现货市场 期货市场 7月8日 现汇汇率：1加元=1.2590美元 卖出1张6月期的加元期货合约，面值是10万加元，价格是1加元=1.2595美元 9月8日 现汇汇率：1加元=1.2540美元 1张6月期的加元期货合约，面值是10万加元，价格是1加元=1.2540美元 盈亏 ？ ？ 总盈亏 ？ 举 例（2） 如果该出口商未进行套期保值交易，他将因为加元贬值亏损500美元。 由于进行了套期保值交易在期货市场却盈利550美元，使他净盈利50美元 举 例（2）结论 差异之处 外汇期货 远期外汇交易 交易场所 交易所场内交易 场外的银行柜台交易 参与者 广泛，除会员入场交易外，其他人可委托交易 银行与业务往来良好或取得信用额度的大客户交易 交易对象 以某种外汇为标的物的合约 某种外汇 合约形式 标准化合约 非标准化合约 报价及成交 买方报买价，卖方报卖价，以竞价方式成交 银行一对一双向报价，与客户询报价并确认成交 交易成本 较高：有手续费、保证金利息损失、委托佣金 较低：一般只有买卖差价中包含的服务费 与远期外汇交易比较 在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务 事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择 期 权 金融期权是指买卖某种金融产品选择的权利