《国际财务》汇率风险暴露的类型.ppt

汇率风险暴露的类型 交易风险 -- 指以外币计价的各类交易活动自 发生到结算过程中，因汇率变动而 引起损失的可能性。 折算风险 -- 由于汇率的变化而引起的会计上 资产负债表和损益表的变化。 经济风险 -- 由于汇率的变化而使得预期现金流 的变化，从而使得经济价值发生 变化。 交易风险 商品或劳务进出口交易中以外币计价由成交日到结算日汇率变动带来的外汇风险。 以外币计价的债权、债务带来的外汇风险 外汇买卖风险 交易风险 远期外汇交易风险 公司对海外分支机构的投资、利润汇回和资本撤回的风险 对交易风险的考虑 货币暴露头寸 汇率的波动幅度 各种货币之间的相关性 折算风险 折算风险是由外币资产与外币债务不相匹配而引起的 例如一家中国企业如果没有足够的美元债务来抵消美元资产，那就存在折算风险，在美元贬值时，企业的资产会减少。同样如果没有足够的美元资产来抵消美元债务，则存在美元升值的折算风险。 使用的折算方法 现行汇率法 流动/非流动法 货币/非货币法 时态法 经济风险 经济风险的作用是持久的，通过影响企业的资本预算、筹资成本，直接影响到企业的竞争优势和竞争战略 外汇风险管理策略 保守策略，要么拒绝可能带来外汇风险的项目，要么对存在外汇风险的项目套期保值 冒险策略，即不采取外汇风险管理措施 中间策略，通过预测汇率变动趋势，考虑成本效益原则，对外汇风险适当控制 外汇风险管理的程序 确定适当的计划期 预测汇率变化情况 计算外汇风险的受险部分 预计损益情况 选择适当的控制风险方法 经济风险的管理 经济风险涉及到企业的整个运营流程，事实上，对经济风险的管理是在企业制定发展战略和竞争战略的过程中实现的。 对经济风险的管理从属于企业的发展战略和竞争战略 对经济风险的管理 汇率的经济风险对企业的影响是长期的，因为汇率的变动趋势将深刻的影响着企业原材料的成本、人力成本、产品（服务）的竞争力，影响着企业的全球生产和销售布局 经济风险的管理方法 经营的多元化 分散原料来源 分散生产 改变销售市场 经济风险的管理方法 财务的多元化 选择不同的借款货币 在不同的货币区投资 折算风险的管理 防范折算风险的主要方法是使企业的受险头寸为零 即受险外币资产和受险外币负债的数额相等 交易风险的管理 自然对冲 国际财务对冲 货币市场的对冲 自然对冲 由于汇率波动企业在价格上获得的收益（损失）被其成本的增加（减少）所抵消，这两种组合被称之为自然对冲。 非自然对冲 上面这两种组合不属于自然对冲，这样就产生了交易风险。 期货合约的对冲 期货合约 是一份规定了在既定的未来时期以指定价格 交割商品、外币、或其他金融工具的合约。 世界上主要的货币都有货币期货市场。 清算所是买方和卖方的中介者。因此，交易并不是由 买卖双方直接进行的。 很少的合约在到期日会实际交割。 期货合约的对冲 卖方（买方）可以通过购买（出售）另一合约而平仓。这是一个和清算所对冲头寸平仓的过程。 期货合约每天都是从市场中来再到市场中去。这与 远期合约只在到期日结算是不同的。 期货合约的金额是几个标准化金额的倍数。 2-* 由国际市场 由国内市场 决定 决定 组合 1 价格 X 成本 X 组合 2 价格 X 成本 X 由国际市场 由国内市场 决定 决定 组合 3 价格 X 成本 X 组合 4 价格 X 成本 X 2. 货币期货 2. 货币期货 * * * * 2-*