《金融理论与实践》第八讲国际收支和国际储备.ppt

中国国际储备管理 如何有效管理国际储备是这些部门的重要职责？ ——提高外汇储备的利用率和盈利性是未来的发展目标 四、如何看待中国巨额外汇储备 我国3.2万亿美元外汇储备。 我国外汇储备从2006年10月首次突破1万亿美元，到2009年6月突破2万亿美元，这一进程用了近3年；而从2万亿美元增至3万亿美元，只用了不到两年时间，外汇储备规模增长呈现明显的“加速度”。  中国外汇储备规模居世界第一。 对国际市场来说，中国具有了某些对世界经济的“调控权”。央行用它卖出买进任何国际货币，都将影响它们的供求关系和价格。周小川找到了当年格林斯潘的感觉。 对中国国内经济说，主要是造成“流动性泛滥”。 外汇储备的劲增，从一个侧面折射出我国经济的良好发展势头。经受住国际金融危机的冲击，中国经济率先回升向好，在经济平稳较快发展的背景下，我国的贸易顺差及外商直接投资也相应增长，这是外汇储备增长的重要原因。 外汇储备负面影响 首先，外汇储备增长过快、规模过大是经济发展失衡的结果。我国国内消费不足，经济增长长期依靠投资和出口拉动。这种发展模式一方面带来了巨额贸易顺差，一方面廉价而低效地使用了国内资源，给我国经济可持续发展带来严峻考验。 其次，外汇储备增长过快、规模过大有可能加剧国内物价上涨的压力。在我国现行的结售汇制度下，企业在国际市场上获取的外汇要到中国人民银行（央行）进行结汇。这个过程，央行以人民币购买外汇，实际是向国内市场中投入货币，增加了通货膨胀的压力和货币政策操作的难度。 第三，外汇储备还存在保值风险，外汇储备规模越大，相应的风险也就越大。目前，我国外汇储备中相当部分用于购买美国国债。如果美元贬值，我国将承担损失。 为什么不把它花在国内改善民生，或者直接分给民众呢？ 外汇储备与商业银行的资产一样 ，是不可能无偿分配的。同样，把外汇储备用于国内支付购买也不可行。外汇储备不管给个人、政府或者企业，在国内都没办法直接使用，需要首先兑换成人民币。其结果就是外汇回到央行，央行发出人民币，形成二次结汇，相当于央行直接增发货币。 出路在哪里？ 人民币的自由兑换 储备资产种类的多元化 财政部购买 进行实物储备 谢 谢！ （5）产业和科技政策 改善经济结构，提高科技水平，提高产品长期竞争力和改善投资环境 这是从根本上改善国际收支的途径，但需要时间长，难度大 二、人民币升值与人民币汇率制度改革 人民币升值的必然性 人民币汇率制度改革 关于人民币的国际化 人民币升值的必然性 从理论上讲，货币升值的主要原因：一是国际收支。国际收支顺差，外汇供过于求，（本币价格上涨）本币汇率上升。 二是货币利率。利率差异导致国际资本流动，资本从利率低的国家流入高的国家，前者货币汇率下跌，后者上升。 人民币升值的必然性 经济原因：1、贸易顺差。1997年以来我国一直保持贸易顺差。2、外资大量进入中国。 政治原因：我国对美国大量贸易顺差导致人民币升值压力。国际上把全球通货紧缩归结为人民币低估，施加压力。 人民币汇率制度改革内容 2005年7月1日起，我国开始实行以市场供求为基础，参考一蓝子货币进行调节，有管理的浮动汇率。 人民币对美元当日升值2%，1美元兑换8. 27 元人民币，变为兑换8 . 11元人民币。 实行更富有弹性和灵活性的有管理的浮动汇率制度。 关于人民币的国际化 人民币的国际化是个历史趋势 中国经济的发展 国际货币体现面临挑战 人民币的国际化意义 一是解决国内经济失衡 二是化解汇率风险 三是有利于金融体制改革 四是稳定国际货币体系 主权债务危机与大国的博弈 金融危机催生了人民币的国际化进程 欧洲主权债务危机推进人民币国际化进程 国际社会正步入确立新规则的时代 发达国家公共债务 　发达国家的财政和公债危机看上去是金融危机引发的，但实际上经合组织（OECD）国家的财政和公债问题由来已久。从20世纪70年代中期以来，OECD国家公共债务占国内生产总值（GDP）比重不断增加。2007年，OECD国家公共债务占GDP比重平均已达72.9%。 第一，政府支出占GDP比重较高，财政赤字占GDP的比重就可能较高。从1970年到2010年，OECD国家约有60%的年份财政赤字占GDP比重平均超过3%。 第二，20世纪后半叶至今，新增政府支出主要是社会性支出（socialspending），具有较强的刚性。目前社会性支出约占OECD国家政府公共支出的一半左右。 凯恩斯主义的财政政策成为常态 凯恩斯主义的财政主张是，在繁荣时期实行收缩性财政政策，而在衰退时期实行扩张性财政政策。 一方面，OECD国家在萧条时期采用财政扩张政策。另一方面，该时期O