量化宽松货币政策 Microsoft PowerPoint 演示文稿..pptVIP

关注当前市场 2009~2010年 /forex/index.shtml 目 录 1、中国 6千亿准备金上缴 资金市场水深未起波澜 2、主要国家的量化宽松货币政策 1、 中国6千亿准备金上缴  资金市场水深未起波澜 2010年02月25日 07:45:45 　来源：新华网综合 据上海证券报报道： 2010年02月25日 ，央行将再度上调法定存款准备金率，回笼约3000亿元资金。 但是本周以来，由于银行间市场流动性充足，整个资金市场几乎未受冲击，资金价格走势平稳。 ?银行间市场回购交易走势显示： ???各期限资金品种的价格未现大起大落。 除了7天回购外，短、中、长三类品种的收益率逐级下行。 其中，隔夜短期回购品种累计下跌了5个基点，至1.44％与节前基本持平。 债券市场显示： ?准备金的再度上缴丝毫没有影响金融机构买入债券热情。 从节后开市以来，债券市场成交活跃，各个期限的债券品种都不乏需求，导致收益率稳步下行。 分品种来看，最受市场关注的一年期央行票据收益率在买盘的推动下，于昨日破位2％，至1.995％，累计下跌7个基点以上。 ???从2010年准备金率首次上调算起，央行在短短一个月内两次动用准备金率，合计回笼资金量高达6000亿元。 但是整个银行体系充裕的流动性却轻松化解了两次准备金率上调带来的资金压力。 分析原因在于： 09年末商业银行超储率达到了3.13％。 尽管央行在一个月内连续两次上调存款准备金率，商业银行的超储率仍然在2％以上。 因此对银行体系流动性影响有限。 2、主要国家的量化宽松货币政策 　　国际金融危机全面爆发以来， 美国、英国、日本、欧元区等国家和地区，在传统降息手段难以奏效的情况下，相继采取了量化宽松的货币政策。 学习新概念 量化宽松货币政策：指当基准利率已降至“零”水平、难以继续降低以鼓励借贷时，央行转而通过扩大资产负债表直接向经济体系注入流动性的货币政策。 学习新概念 政策目标： 降低利率水平， 控制信贷成本； 替代部分失效信贷市场的融资功能， 缓解金融市场流动性紧张。 学习新概念 实施方式主要包括： 在公开市场购买政府债券、 向金融机构发放贷款、 从银行购买资产等。 （1）美国： 美联储先后创设或改进了 短期标售？ 短期证券借贷、 一级交易商信贷、 商业票据融资、 定期资产抵押证券贷款 等多种非常规政策工具. 新概念学习~~ 短期标售？ “美联储通过短期标售工具发放贷款时接受的抵押品范围扩大，让银行能够将一些大幅贬值并难以销售的担保债权凭证CDO用来做抵押品。其融资利率水平则由需要资金的银行竞标决定，还款期限一般为28-35日。” 通过以下等方式，增强对金融机构的流动性支持： 延长贷款期限、 扩大抵押品范围、 增加流动性供给对象、 降低融资成本。 在基准利率已降至0-0.25%的历史低点后，美联储宣布： 购买3000亿美元中长期国债， 将机构债和机构担保的房贷抵押证券的购买规模扩大至2000亿美元和1.25万亿美元。 截至2009年年中，美联储资产负债表较危机恶化前已扩张了一倍以上。 （2）英国： 英格兰银行降息至300年来新低0.5%，同时推出750亿英镑的资产购买计划。 经5月和8月两次扩容后，总规模达1750亿英镑. 主要用于购买国债 也有小部分用于购买公司债和商业票据。 2010年03月04日?20:00??新浪财经 英维持基准利率0.5%不变 资产购买规模不变 　英国央行(Bank of England)在网站上公布，该央行货币政策委员会今天投票决定维持基准利率0.5%不变，并且维持资产购买计划规模为2000亿英镑不变。 　　英央行将于3月17日公布此次货币政策会议的会议纪要。 （3）日本： 日本银行将基准利率下调至0.1% 实施包括: 购买商业票据和企业债券、 收购日本金融机构持有的股票、 提高每月国债购买量至1.8万亿日元等 一系列量化宽松货币政策。 （4）欧元区： 欧央行降息7次至1%的历史最低水平后， 推出了600亿欧元的抵押证券购买计划。 ??2010年03月04日?20:47??新浪财经 欧央行维持基准利率1%不变 欧央行今天在网站上公布，维持基准利率1%不变，符合预期。 欧央行行长特里谢将于北京时间21:30召开新闻发布会解释上述决定。 小结 从2009年上半年国际经济金融的表现看： （1）量化宽松货币政策与其他危机应对政策相配合，在缓解信贷紧缩、稳定经济金融方面取得了初步成效。 （2）长期难以达到预期效果 受两方面因素影响： a.大量有毒资产拖累的金融机构放贷意愿和放贷能力仍处于较低水平。 b.财富缩水、就业恶化影响的消费