《财务管理》(6)股利.pptVIP

第 7 章 股 利 分 配 利润分配 按照《公司法》的规定，公司利润分配的项目有： 盈余公积金 公益金 股利 股利分配 股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部份。 股利分配的内容: 支付程序中各支付日期的确定 确定支付比率 确定支付形式 利润分配项目(1) 提取法定盈余公积 提取法定公益金 优先股的股利 任意盈余公积 普通股股利 未分配利润 利润分配的项目(2) 盈余公积金： 公司分配当年税后利润时间应当按10%的比例提取法定盈余公积金；当盈余公积金累计额达到公司注册资本50%时，可不再继续提取。 公益金： 公益金也从净利润中提取形成，专门用于职工集体福利施工建设。公益金按照税后利润的5%~10%的比例提取形成。 利润分配的项目(3) 股利(向投资者分配的利润)： 公司向股东(投资者)支付股利(分配利润) 顺序在提取盈余公积金、公益金之后 股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利。 若公司用盈余公积金抵补亏损以后，为维护股票信誉，经股东大会特别决议，可用盈余公积金支付股利。 利润分配的顺序 计算可供分配的利润 本年净利润(或亏损)与年初未分配利润(或亏损)合计，计算出可供分配的利润。 计提法定盈余公积金 计提公益金 计提任意盈余公符号金 向股东(投资者)支付股利(分配利润) 未分配利润 股利支付程序 股利宣告日： 公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 股权登记日： 有权领取股利的股东有资格登记截止日期，也称为除权日。 除息日： 领取股利的权利与股票相互分离的日期。 股利支付日： 向股东发放股利的日期。 股利支付方式 现金股利 以现金支付的股利，股利支付的主要方式。 财产股利 以现金以外的资产支付的股利，主要为公司所拥有的其他企业的有价证券。 负债股利 公司以负债支付的股利。 股票股利 公司以增发的股票作为股利的支付方式。 股利理论(1)--股利无关论 股利分配对公司的市场价值(或股票价格)不产生影响。 假设： 不存在个人或公司所得税； 不存在股票的发行和交易费用(即不存在股票筹资费用)； 公司的投资决策与股利决策彼此独立； 公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。 理论观点： 投资者并不关心公司股利的分配 股利的支付比率不影响公司的价值 股利理论(2)--股利相关论 在现实生活中，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，公司的股利分配对公司的市场价值是相关的。 影响股利的因素： 法律因素 资本保全、 企业积累、 净利润、 超额累积利润 股东因素 稳定的收入和避税、 控制权的稀释 . 公司的因素 盈余的稳定性、 资产的流动性、 举债能力、 投资机会、 资本成本、 债务需要 股利分配政策－剩余股利政策 公司在有良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构测算投资所需的权益资本，再将扣除后的利润进行分配。 采用本政策的理由：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 分配步骤： 设定目标资本结构 确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额。 使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。 将满足投资所需权益资本后的剩余盈余，发放给股东。 固定或持续增长股利政策 将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 理由： 稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息 稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出 缺点： 股利的支付与盈余相脱节 固定股利支付率政策 公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。 各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额低。 理由： 使股利与公司盈余紧密地配合 多盈多分、少盈少分、无盈不分 真正公平地对待了每一位股东 缺点： 各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。 低正常股利加额外股利政策 公司一般情况下每年只支付一固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利，但额外股利并不固定化。 理由： 使公司具有较大的灵活性。 使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到较稳定的股利收入，从而吸引股东。 股 票 股 利 (1) 公司以发放的股票作为股利的支付方式 不直接增加股东的财富 不导致公司资产的流出或负债的增加 不使用公司资金 不增加公司的财产 所有者权益各项目的结构会发生变化 股 票 股 利 (2) 发放股票股利后的每股收益=E0/(1