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复地：“开发+投资”双轮驱动高通智库 复地：“开发+投资”双轮驱动 高通智库 2011年8月21日 房地产标杆企业研究 高通智库 房地产标杆企业研究 高通智库 电话：(0102/3 邮箱：gt@ 网站： 高通智库是一家房地产研究综合服务商，依托其独特的信息收集与整合体系、专业的分析能力、科学的研究方法和丰富的研究经验，持续为客户提供及时、高效的研究服务。 摘 要 复地自1993年开始房地产开发和管理业务，已经形成了“城市副中心、大型国际化、价值型生活社区”、“城市中心，海派国际高档居住区”、“都市近郊，大型低密度庭院式低层住宅”、“城市中心，街区型集成综合体”和“城市特色产业带之核心产业CBD”等五类成熟开发产品线。 2004年，复地在香港联交所主板上市；2011年5月， 复星主动要约收购复地，复地放弃上市公司地位，但保持上市公司治理和管控架构。未来，复地将继续致力实现其“成为国际一流的房地产开发和投资集团”的企业愿景 2010年6月， 复地全资成立的复地投资集团(Forte Capital) 是国内首家房地产集团旗下的房地产金融全面解决方案提供商，资金运作管理业务在复地被提到前所未有的高度。复地已经形成了“开发+投资”双轮驱动的战略发展模式。 复地关注全国范围内房地产市场具备发展潜力的主要城市。截至2010年底，复地共拥有规划建筑面积总计约1,414万平方米。复地目前的项目储备量足以满足未来3至5年的发展需要，为其长远发展奠定了良好基础。 成立复地投资集团后，复地将不单做开发业务，还可以投资买地，然后以土地入股的形式与其他知名房企合作，还会尝试转型做一些商业地产项目。 从毛利率和净利率角度看，除08年外，复地的毛利率基本维持在38%左右，在行业内处于较高水平，这与其产品多处于一、二线城市有关。而复地的净利率波动率比较大，除08、09年外，基本维持在20%左右，在行业中处于较高的水平。 目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、发展沿革、当前市场表现 4 1、当前市场表现 4 2、复地大事记 6 二、“开发+投资”双轮驱动 7 1、投资业务成功案例 8 2、基金业务成功案例 10 3、资产管理成功案例 11 三、土地策略 13 1、当前项目及土储分布 13 2、2010年新增项目储备 15 3、区域均价分析 15 四、各项指标及资本运作 18 1、各项运营指标 18 2、各项财务指标 20 五、产品及产品线 21 1、代表性产品 21 图表目录 TOC \h \z \c 图表 图表 1：复地与招保万金的营业额（单位：百万元人民币）及增长率比较 4 图表 2：复地2004-2010年的毛利率及净利率 5 图表 3：复地所开发项目的区域分布 5 图表 4：复地房地产金融全面解决方案 8 图表 5：项目储备一览表（截至2010年12月31日止） 单位：平方米 14 图表 6：总土地储备权益前区域分布 14 图表 7：未建土地储备权益前区域分布 14 图表 8：2010年内新增加的项目储备 15 图表 9：2010年内各区域项目销售情况 15 图表 10：2010年复地项目销售均价与城市销售均价比较（单位：元/平方米） 17 图表 11：复地2004-2010年的毛利率及净利率 18 图表 12：复地与招保万金的毛利率比较 18 图表 13：复地与招保万金的净利率比较 18 图表 14：复地与招保万金的三项费用率比较 19 图表 15：复地与招保万金的销售费用率比较 19 图表 16：复地与招保万金的管理费用率比较 19 图表 17：复地与招保万金的财务费用率比较 19 图表 18：复地和万科的总资产周转率比较 19 一、发展沿革、当前市场表现 1、当前市场表现 复地（集团）股份有限公司（以下简称“复地”）， 是中国大型的房地产开发和投资集团，国家一级开发资质，是复星集团的创始成员企业。近年来，复地年均开发管理各类房地产项目超过50个（期），在建项目建筑面积保持在300万平方米以上。 复地自1993年开始房地产开发和管理业务，开发项目已遍及上海、北京等超大型国际都市；天津、武汉、重庆、成都、西安、长春、太原、大连、长沙等区域中心城市；以及杭州、南京、无锡等长三角核心城市。并已经形成了“城市副中心、大型国际化、价值型生活社区”、“城市中心，海派国际高档居住区”、“都市近郊，大型低密度庭院式低层住宅”、“城市中心，街区型集成综合体”和“城市特色产业带之核心产业CBD”等五类成熟开发产品线。 200