上市公司深度报告.docVIP

中信建投证券研究 CHINA SECURITIES RESEARCH PAGE HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 新 海 宜（002089）上市公司简评 新 海 宜（002089） 非公开增发完成 助力业务高增长 事件 公司今日发布非公开增发完成公告，非公开增发价格为15.11元，新增股份2,116万股。维持 维持 增持 戴春荣 daichunrong@ 010执业证书编号：S1440206070047 袁兵兵 yuanbingbing@ 010发布日期： 2010年06月23日 当前股价： 17.63元 目标价格6个月：21.6元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1个月 3个月 12个月 0.6/0.4 -1.8/13.5 55.3/65.8 12月最高/最低价（元） 23.63/9.80 总股本（万股） 23,526 流通A股（万股） 21,410 总市值（亿元） 40.44 流通市值（亿元） 36.80 近3月日均成交量（万） 503 主要股东 张亦斌 18.24% 股价表现 相关研究报告 2010.04.22 新海宜一季报简评报告：配套设备和软件业务驱动业绩高增长 2010.04.01 新海宜简评报告：一季度业绩预增昭示全年高增长 2010.03.16 新海宜调研动态报告：三大动力支撑高增长 简评 募集资金将助力公司发展上下游业务 公司此次顺利完成增发，募集资金净额达到3亿元。按照前期募集资金使用方案，公司将基于“主营业务增长、新业务拓展”的模式开展募投项目： 表1：公司募集项目资金使用和收入产出情况 单位：亿元 募投项目 投资总额 募集资金使用 投产后年均实现收入 现有业务拓展项目 多宽带接入系统 1.40 1.23 2.61 ICT软件产品及服务 1.80 1.41 2.60 产业链延伸项目 基于3G的视频监控系统 0.69 0.44 1.65 宽带移动视频接入网关系统 0.38 0.12 1.50 总共 4.27 3.20 8.36 资料来源：公司公告，中信建投研究发展部 公司业务增长确定性强 公司2-3内业务增长点主要在于（详见03.16日调研动态报告）： 通信配套设备将在FTTx大力推进、3G网络持续建设下高速增长。尤其多宽带接入系统是增长重点。（公司预计多宽带接入系统产能达到7800台，符合我们预测的8000台销量。） 软件产品及服务将在华为外包软件业务、运营商软件直接销售、电力行业及大企业应用等方面带动下告诉增长。 3G移动视频监控系统在运营商市场应用、以及行业应用中开拓较好，我们预计今年销售收入达到1500万。 此外，募集资金到位将有助于优化公司的财务费用状况。 盈利预测及估值 按照此次增发完成后股本及财务情况预计，我们预测10-12 新 海 宜上市公司简评报告 新 海 宜 上市公司简评报告 PAGE 1 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 年EPS为0.72元、0.97、1.05元。（扣除10、11年预计释放禾盛新材股权所得投资收益后的EPS分别为0.54、0.75、1.05元）。在公司业绩增长确定性强、向设备、软件兼服务类型企业转型的背景下，我们公司给予10年公司业绩综合30倍目标市盈率。维持“增持”评级，6个月目标价为21.6元。 预测和比率 2009A 2010F 2011F 2012F 主营收入（百万） 441.56 770.95 1,048.86 1,406.22 主营收入增长率 49.25% 74.6% 36.0% 34.1% 净利润（百万） 169.95 169.95 227.52 247.23 净利润增长率 163.0% 106.9% 33.9% 8.7% 摊薄EPS（元） 0.35 0.72 0.97 1.05 P/E 50.5 24.40 18.23 16.78 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。 买入：未来6个月内相对超出市场表现15％以上； 增持：未来6个月内相对超出市场表现5—15％； 中性：未来6个月内相对市场表现在-5—5％之间； 减持：未来6个月内相对弱于市场表现5—15％； 卖出：未来6个月内相对弱于市场表现15％以上。 戴春荣：北方交通大学工学硕士，通信、传媒行业首席分析师。曾获《新财富》2006年通信行业最佳分析师第二名、2007年传媒行业最佳分析师入围、2009年通信行业最佳分析师入围。 分析师介绍袁兵兵：清华大学通信专业硕士，通信行业分析师，