4章外汇市场与外汇交易.pptVIP

◆ 课堂讨论一、讨论题 * * —NCUT— ◆ 课堂讨论 2.套汇的计算技巧 某日，纽约外汇市场上：USD1=FRF7.0800/10，巴黎外汇市场上：GBP1=FRF9.6525/40，伦敦外汇市场上：GBP1=USD1.4320/35。现以100万美元投入外汇市场，计算套汇结果，除了课本所介绍的方法外，还有无其它更为简便的方法？ * * —NCUT— 二、参考答案及分析 1.（1）该墨西哥人可以在墨西哥小镇花0.1比索买1杯啤酒，用剩余的0.9比索兑换1美元；然后到边境的美国小镇花0.1美元买1杯啤酒，再用剩余的0.9美元兑换1比索。如此反复，该人可以买无数杯啤酒，而手中比索的数目并不会减少。 （2）由题意可看出墨西哥和美国的汇价市不一致的，在墨西哥的美元汇率较低，在美国的美元汇率较高，根据直接套汇的交易准则——在汇率较低的市场买进，同时在汇率较高的市场卖出，可以在墨西哥买入美元而在美国卖出美元，获得汇率差额。 * * —NCUT— 2.首先引入方法一： 在纽约外汇市场上用美元买外汇法国法郎，在该市场用的是间接标价法，因而报价前面是卖出价后面是买入价，因此以USD1=FRF7.0800的汇率卖出1000000美元买入7080000法国法郎； 同时在巴黎外汇市场用法郎买外汇英镑，在该市场用的是直接标价法，因而报价前面是买入价后面是卖出价，因此以GBP1=FRF9.6540的汇率卖出7080000法国法郎买入733374.77英镑； * * —NCUT— 同时在伦敦外汇市场用英镑买外汇美元，在该市场用的是间接标价法，因而报价前面是卖出价后面是买入价，因此以GBP1=USD1.4320的汇率卖出733374.77英镑买入1050192.67美元。 结论：投入1000000美元，收入1050192.67美元，盈利50192.67美元。 * * —NCUT— 其次引入方法二： 介绍双向报价的情况下，套汇汇率的计算规则： ①如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币，那么套汇汇率为交叉相除。 ②如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币，那么套汇汇率为交叉相除。 ③如果一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率以美元作为计价货币，那么套汇汇率为同边相乘。 * * —NCUT— 我们利用该原则可以利用纽约外汇市场和巴黎外汇市场的报价计算出的套汇汇率是USD1= GBP 0.733375/0.733592 ，伦敦外汇市场的报价GBP1=USD1.4320/35，在前两个市场的套汇结果是卖出1美元可以得到0.733375英镑，而在伦敦外汇市场卖出0.733375英镑能够得到0.733375*1.4320＝1.050193。 投入1000000美元，收入1050193美元，盈利50193美元。 * * —NCUT— 比较而言后一种方法不必考虑直接标价法，间接标价法的差别，直接以数据表示关系，在计算多边套汇的过程中具有相当的简洁明了的特点，当然要注意计算过程中可能产生的误差问题。 * * —NCUT— * * —NCUT— ③ 利息套汇：即套利业务。即利用不同国家或不同金融市场的利率差异，将资金由低利率国家或市场转移到高利率国家或市场进行短期投资的行为。 方式有两种： 抵补套利：在买进利高货币现汇的同时，卖出其相同数目的期汇。即套利业务和掉期交易同时进行。在赚取利高货币利差收益的同时，避免利高货币汇率下跌风险。 无抵补套利——买进利高货币现汇时不做卖其期汇的对冲交易。在赚取利高货币利差收益的同时，赚取利高货币汇差收益。 §4.2 外 汇 交 易 * * —NCUT— 4.外汇期货交易：即买卖双方成交后，在约定的到期日，以约定的汇率买卖外汇的方式。 与外汇远期交易相比，外汇期货交易有其不同特点： 　 ① 外汇期货交易是在有形的外汇交易市场即集中性的外汇交易所里进行，时间固定，委托经纪人交易。 　 ② 报价方式为交易所内经纪人公开喊价。 　 ③ 外汇期货合约是一种标准化契约。其交易按固定规格进行。 ④ 外汇期货交易无信用风险。买卖双方成交后，通过交易所进行清算，向交易所交纳保证金。 ⑤ 外汇期货交易成交后，到期可做反向交易，不必进行实际交割。 §4.2 外 汇 交 易 * * —NCUT— 5.外汇期权交易：也称“选择权交易”。是买卖双方订立合约，按约定汇率、在约定期限内给予对方买卖外汇的选择权。 按交割方式划分： ① 欧式期权：即只有在合约到期日才能按约定行使权利的方式。 ② 美式期权：即在合约有效期内任何一个工作日都可以按约定行使权利的方式。 按交易形式划分： ① 看涨期权，也称