5.2可能投资组合曲线的形状.pptVIP

二、不允许卖空条件下的有效边界 对于一个理性投资者而言，他们都是厌恶风险而偏好收益的。 三、允许卖空条件下的有效边界 假设投资者相信目前价格为100美元的ABC公司股票在年底的价格可能为95美元（期望价格）。此外，投资者预期ABC公司在年底每股派发3美元红利。 当允许卖空交易时，C和S组合的期望收益和标准差 允许卖空交易时的有效集 * * P o w e r B a r 中国专业PPT设计交流论坛 第5章 有效投资组合的描述 5.2 可能投资组合曲线的形状 双证券组合收益、风险与相关系数的关系 1、两个投资组合的风险不可能超过连接两种资产的直线所代表的风险。 2、投资组合可能曲线上位于最小方差之上的部分是凹的，而位于最小方差之下的部分是凸的。 S C 一、正确判断投资组合曲线的形状 1、当最小方差组合与C结合时，期望收益和标准差的不同可能关系 MV C a MV C b MV C U V c S S S MV MV MV b a c 2、当最小方差组合与S结合时，期望收益和标准差的不同可能关系 U V 1、在相同风险下，选择能提供最大收益的组合 2、在相同收益下，选择能提供最小风险的组合 有效边界(有效集）: B A F D C E 风险 期望收益 有效边界特点： 1、有效边界是一条向右上方倾斜的曲线，反映了高收益、高风险的原则。 2、有效边界是一条向上凸的曲线。 3、有效曲线上不可能有凹陷的地方。 卖空交易： 投资者在没有证券时可以出售证券。 事实上，投资者并不拥有证券，是经纪商将其他顾客的证券或自己的证券借给投资者。 =98 =-100 现金流总计 +95 出售股票 +3 分红 -100 购买股票 1 0 时间 =-98 =+100 现金流总计 -95 购回股票 -3 支付分红 +100 出售股票 1 0 时间 3 8 公用事业公司（S) 6 14 大型汽车制造商（C) 标准差（%） 期望收益（%） 1、投资者拥有100美元用于投资C和S的股票。投资者可以将100美元全部投资于C，并获得14美元的收益，收益率为14%。 2、投资者也可卖空1000美元的S股票，并购买1100美元的C股票，期望盈利：1100*0.14=154美元。借入S股票的成本为80美元，相对期望收益为74美元，此时收益率为74%，标准差为57.2%。 S C B MV C * P o w e r B a r 中国专业PPT设计交流论坛