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美国信贷工具调查 美国信贷消费体系发展 自19世纪30年代，美国信用消费体系经历了三个阶段： ?1.1837年至20世纪50年代为信用行业起步和发展阶段 ?信用与借贷是一起发展的，而借贷的概念在19世纪的美国已经深入到一部分家庭，这个阶段可以说是美国信贷的嫩芽时期。三大信用评级机构（或其前身）均在此阶段成立公布了其首份债券评级报告。这一阶段的信用评级不是应发行人的要求而进行的信用评级，不向发行人收取费用，评级所依赖的信息也多为公开信息，实质上是一种主动评级，评级机构的主要收入来源于其出版物的销售。 2.20世纪60年代至70年代为立法规范阶段 2.以1970年《公平信用报告法》（FCRA）出台为标志，美国信用行业进入规范化发展的轨道，以此为基础，形成较为完整的信用法律框架体系。20世纪30年代爆发的世界经济危机导致大量公司破产，债券到期无法偿还。投资者和政府意识到信用评级重要性，投资者开始重视对评级结果的利用，政府刚开始规定利用评级机构的评级结果，并以其作为投资的依据，这些规定促进了信用评级机构的发展。该阶段仍未向发行人收取费用。 3.20世纪80年代至今为快速发展阶段 在法律不断完善的基础上，这一阶段信用行业资本不加速集聚，中介机构不断兼并重组，信用信息服务业从以经营信用信息产品等上游产品为主到提供管理服务为主，而美国现在的信用体系框架主要是在这个阶段形成的。 从20世纪80年代至今。在此阶段，金融衍生品不断产生，信用评级业务范围不断扩大，现代计算机技术的迅速发展和金融计量分析方法的不断改善，为信用评级技术的完善创造了基础条件。同时，三大评级机构（穆迪，标准普尔，惠誉）开始开拓国外市场，逐步发展成为全球性信用评级公司，垄断地位日益巩固。 美国主要信贷工具分类 信用工具是资金供给者和资金需求者之间进行资金融通所签发的证明或所有权的各种具有法律效用的凭证。以下是一些常用信贷工具的分类： （1）按信用形式划分，可分为商业信用工具，如各种商业票据等，银行信用工具，如银行券和银行票据等；国家信用工具，如国库券，地方债券等，证券投资信用工具，如债券，股票。 1、商业票据???是指由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。通俗的话说就是就是企业甲经营良好，但是没现金，需要一点资金周转，这是金融机构乙就为甲提供资金并收取一定利率。商业票据的期限在一年以下，由于风险较大，利率高于同期贷款利率，商业票据可以由企业直接发售，也可以由经销商代为发售。 （一）定价：?面额由25000美元-100000美元不等，发行的非利息成本包含信用额支持费用，代理费，信用评估费。在美国，商业票据的投资者包括中央银行、非金融性企业、投资公司、政府部门、私人抚恤基金、基金组织及个人。另外，储蓄贷款协会及互助储蓄银行也获准以资金的20%投资于商业票据。 （二）消费群体：信用较高的企业。当前美国市场主要有1700家商业机构的票据流通，到2008年8月，美国商业票据市场的规模超过1.78万亿美元，虽然此后经历了金融危机的洗礼，但截至2010年10月，商业票据的市场存量规模仍然有1.05万亿美元，是美国资本市场特别是货币市场的重要组成部分。 （三）市场份额：随着产品设计的推陈出新，商业票据的发行人群体获得了有效扩大，由最初只能由大型的知名美国本土企业发行发展到小型企业、美国境外机构等均可参与发行；货币市场基金成为投资者的主力，其持有的商业票据市场份额由上世纪７０年代到８０年代的平均１８％，上升到目前的超过４０％；产品创新、投资者与发行人群体的变化等因素，要求有专业的机构协助商业票据的方案设计与发行销售，从而也促进了专业中介机构的出现和发展。 到２００８年８月，美国商业票据市场的规模达到了顶峰，超过１．７８万亿美元，虽然此后经历了金融危机的洗礼，但截至２０１０年１０月，商业票据的市场存量规模仍然有１．０５万亿美元，是美国资本市场，特别是货币市场的重要组成部分。 另一方面，美国商业票据的投资者群体高度发达，货币市场基金和银行信托是最主要的投资者，前者持有的商业票据存量超过４０％，后者持有量在２０％左右，而其他投资者包括非金融机构、保险、政府及个人养老基金等，持有的商业票据存量在５％至１５％之间。 （四）商业票据的优劣势主要体现在以下方面： 1、融资成本低。 2、融资效率高。 3、风险可控。 4、收益较高。 5、方案条款设计灵活。 运行模式： 银行 投资者 票据公司 2、银行券 银行券是由银行（尤指 中央银行）发行的一种票据，俗称 钞票。 银行发行的、用以代替 商业票据的 银行票据。一种 信用货币。产生于 货币执行 支付手段的 职能，以 商业票据流通为基础。在 商业票据未到期时，票据持有人因某种原因需将商业票据变为现款，就到