中国汽车用钢市场研究报告200305.docVIP

长城证券有限责任公司 PAGE 请参阅本报告重要声明 PAGE 8 PAGE 1 请参阅最后一页重要声明 长城证券有限责任公司GREAT WALL SECURITIES CO.,LTD 长城证券有限责任公司 GREAT WALL SECURITIES CO.,LTD CGWS 汽车用钢行业研究报告 汽车用钢 行业研究报告 2003年5月15日黄静(0755 2003年5月15日 黄静(0755hjing@ 汽车用钢主要由板材和特殊钢材构成，具有高强度、薄规格和耐腐蚀的特点，生产技术水平高，属于高附加值产品。 随着我国汽车工业的迅猛发展，汽车用钢市场将呈现高速增长的态势，预计到2004年汽车用钢量将达到956万吨左右，年均增长率达32％。 目前我国汽车用钢的进口依存度较大，但随着国内汽车用钢生产企业竞争力的不断提高，汽车用钢的国产化率将大幅提高。 钢铁类上市公司中，宝钢、鞍钢新轧和武钢是目前国内汽车用钢的主要生产厂家，这三家公司在汽车用钢市场具有一定的竞争优势，而且其它主营产品也都拥有较高的市场占有率。它们在未来都具有较大的增长空间，符合大盘蓝筹股的特征，极具投资价值。 重点上市公司主要参数及投资建议 股票名称 5.12价格(元) 流通A股(万股) 02EPS（元） 03EPS（元） 02PE 03PE 投资建议 宝钢股份 5.53 187700 0.34 0.47 13 18 增持鞍钢新轧 4.03 75199 0.2 0.27 19 22 增持 宝钢股份 5.53 187700 0.34 0.47 13 18 增持 鞍钢新轧 4.03 75199 0.2 0.27 19 22 增持 武钢股份 6.21 32000 0.285 0.3 20 24 持有 钢铁业与上证指数近一月走势图 98—02年汽车用钢与钢材消费量增长率比较 SKIPIF 1 0 SKIPIF 1 0 一、汽车用钢的产品特征—高附加值 汽车用钢主要由板材和优质钢材(特殊钢材)构成，其中薄钢板占的比例约为42％，优质钢材约占钢材用量的30％。一般来说一辆小轿车所用材料中钢材约占70％，其中板材约占钢材消耗的75％，而薄板的用量几乎占到了轿车用钢的50％左右。 与普通钢材如建筑用钢材相比，汽车用钢属于高附加值产品，主要体现在以下几个方面： （1）技术含量高。随着汽车产品水平的不断提高，对汽车用钢的要求也日益提高。首先，为了减轻汽车产品自重，节省材料，降低燃油的消耗，降低成本，并且提高安全标准，就必须使用高强度和薄规格的钢材。其次，为了提高汽车产品的防腐性能，延长汽车的使用寿命，就必须改善汽车内外板的表面处理技术，如采用镀锌板或合金镀锌板。 （2）生产设备先进、生产工艺水平高。汽车用钢的生产要求使用先进的生产设备，因此投资规模比较大，而且从投资建设到建成投产，到完全达到设计生产能力一般需要5年左右的时间。在生产流程上，以汽车用镀锌板为例，首先需要将钢水通过板坯连铸技术制成钢坯，然后经过从钢坯 热轧 冷轧 涂镀一整套生产工序生产出镀锌板。而普通钢材的生产仅仅需要通过连铸技术将钢水制成钢锭或钢坯，然后就可以轧制出各种不同用途的钢材。另外，由于对生产工艺的要求高。因此在生产人员的层次和结构的设置上也有较高要求。 二、汽车用钢市场潜力巨大 （一）与发达国家相比，我国汽车用钢占钢材总需求量的比重偏低，存在较大的增长空间 在发达国家，汽车用钢占钢材总需求量的10％以上。以亚洲主要的汽车钢板生产国家日本为例，?日本的汽车制造业是日本国内钢铁消费的最大客户之一， 2001财年度（2001.4－2002.3）的市场统计资料显示，日本国内汽车制造业所订购的钢板和各种钢材多达940万吨，占日本国内钢铁产品消费总量的18％。而近几年我国汽车用钢的增长率虽然一直高过钢材表观消费量的增长率，但汽车用钢占钢材总