投资分析和财务报表.docVIP

六、财务分析 6.1 股本结构与规模 公司注册资本450万。股本结构和规模如下： 表6.1 股本结构和规模表 股本来源 股本规模 风险投资 福建师范大学 技术入股 资金入股 金 额 225 95 130 比 例 50.00% 21.11% 28.89% 股本结构中，福建师范大学技术及资金入股占总股本的50%，风险投资方面，我们打算引入2—5家风险投资共同入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。 图6.1 6.2 资金来源与运用 公司成立初期须筹资445万，资金来源与结构如下： 表 6.2 资金来源 资金规模 风险投资 福建师范大学 股权投资 债权投资 自筹资金 金额 225 90 130 比例 50.56% 20.22% 29.21% （1）筹集资金总额为445万，其中风险投资315万` ，占总资金量的70.8%（包括长期债权投资90万和股权投资225万）；自筹资金130万。 图 6 . 2（2）资金到位情况：在2-4个月内资金、厂房、设备到位；风险股权投资112.5万，长期借款90万，自筹资金55万,总计 图 6 . 2 固定资产 原材料 开办费 铺底流动资金 第一年 90 90 10 67.5 第二年 37.5 50 100 资金到位情况 风险股权投资 借款 自有资金 无形资产 第一年 112.5 90 55 95 第二年 112.5 75 （3）资金运用情况：先期到位的257.5万资金，用于购置固定资产90万，用于流动资产及其他各项费用167.5万。其中原材料90万、开办费10万、铺底流动资金67.5万（用于支付前2个月工资、预付厂房租金、广告费、业务费等）。总之先期到位的资金主要用于购买经营性固定资产，及生产所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其他各类期间费用等。 6.3投资收益与风险分析 主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在2-3个月内完成；租赁厂房，选址在设施完善、IT、通讯行业发达的高新技术园区，付租金即可运营。投资现金流量表如下： 表6.3 投资现金流量表 编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限公司 单位：万元 初期 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 固定资产投资 90.00 37.50 流动资金 167.50 150.00 税前利润 257.50 187.50 税费 720.00 1320.00 2070.00 2530.00 2750.00 税后利润 392.70 719.05 1076.10 1246.20 1354.05 折旧 165.99 279.30 380.22 487.15 491.43 净现金流量 161.31 321.65 613.68 796.65 904.52 投资净现值 n NPV=∑(CI-CO)t(1+i)-t = 10282（万元） t=1 银行短期借款（1年期）利率为5.58%，长期借款利率为5.85%（2004年10月中国人民银行公布的基准利率）。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取10%（下同），此时，NPV= 10282（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。 投资回收期 通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为一年零一个月，投资方案可行。 回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值) 回收期 = 2 - 1 + ( 360- 345 ) / 781.3 =0.987年 即十一个月半就可收回投资。 内含报酬率 根据现金流量表计算内含报酬率如下： n NPV（IRR）= ∑（CI-CO）t（1+IRR）-t =0 IRR=215% t=1 内含报酬率达到215%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品市场广阔，性能优良且能够提供给用户的使用性价比较高，销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。 项目敏感性分析 公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。用逐项替代法计算净现值、投资回收期、内含报酬率和获利指数。（见下图：）